万腾-韩国涛一、 宏观基本面要闻
o 美联储官员哈玛克和古尔斯比警告，当前通胀风险明显重于就业问题，因此更倾向维持甚至收紧货币政策；相比之下，白宫顾问哈塞特则认为，AI和资本开支带来的生产率提升将压低通胀，为美联储降息创造空间。
o 最新利率预期显示，美联储年内按兵不动仍是大概率事件，但市场对降息和加息的押注都略有升温：到12月维持利率不变的概率为72.9%，降息25个基点的概率升至14.5%，加息25个基点的概率也升至12.5%。
2、 全球市场动态
o 澳大利亚S&P/ASX200指数最高上涨2.6%，至8,804点，创下3月9日以来新高。
o 法国央行通过“纽约卖旧金、欧洲买新金”的操作，在黄金总量不变的情况下，把托管在美国的黄金调整回法国，既避开了运金和外交麻烦，还顺势赚了约110亿欧元。
o IMF总裁格奥尔基耶娃警告称，美伊冲突导致全球能源供应受扰，推高通胀并拖累增长，全球经济正滑向“高通胀、低增长”通道；其中能源进口型和贫困国家受冲击最重，而即使冲突迅速结束，全球增长预期也可能被下调、通胀预期被上调。
3、 地缘与风险事件
o 据伊朗方面援引消息称，沙特东北部重要石化基地朱拜勒工业区7日凌晨发生爆炸并遭大范围打击；该园区年产约6000万吨石化产品，占全球总量的6%至8%，聚集了沙特基础工业公司、陶氏参与的萨达拉项目以及沙特阿美和道达尔合作项目等多家大型企业。
o 伊朗议会议长卡利巴夫的顾问：特朗普只有大约20个小时的时间，要么向伊朗投降，要么他的盟友将倒退回旧石器时代。我们绝不退缩。
o 特朗普称4小时可摧毁伊朗桥梁发电厂。
o 联合国警告称，若美国攻击伊朗电力、桥梁等民用基础设施，可能违反国际法并引发严重平民伤害；秘书长古特雷斯对此表示“震惊”，呼吁各方遵守国际法、保护民用设施，避免中东局势进一步升级。
二、 行情回顾与分析
1、 原油（XTIUSD）
原油市场当前的核心驱动仍是中东局势升级带来的供应担忧。特朗普威胁若伊朗未按期重开霍尔木兹海峡，将打击其关键基础设施，令市场对海峡运输中断风险持续升温，推动国际油价在震荡中继续收高，WTI站上112美元附近，布伦特也维持在109美元上方。由于霍尔木兹海峡关系到全球约五分之一的石油运输，地缘风险溢价明显抬升，尽管OPEC+宣布5月小幅增产、俄罗斯部分出口恢复，但新增供应暂时仍不足以完全对冲运输受阻的冲击。整体来看，短期油价仍处于高位震荡格局，市场正紧盯美伊谈判进展、海峡通行情况以及库存数据变化。
当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，前高附近谨慎追多，带好止损。
三、 总结和展望
当前市场的核心矛盾，正在从单纯的地缘避险，演变为“地缘冲突、通胀上行与政策分歧”三重因素的交织。美联储官员整体释放出偏鹰信号，认为通胀风险仍明显高于就业压力，意味着短期内政策更可能维持谨慎甚至偏紧，而白宫方面则试图以AI和资本开支提升生产率来为未来降息寻找逻辑支撑。与此同时，美伊局势持续升级，霍尔木兹海峡风险、伊朗与美国的强硬表态、沙特石化设施受袭以及联合国对打击民用基础设施的警告，都显著抬升了全球市场的不确定性。IMF也明确指出，当前冲突正把全球经济推向“高通胀、低增长”通道。在这样的背景下，黄金维持高位反复震荡，体现出避险需求与高利率压制之间的拉锯；原油则因供应中断担忧持续获得支撑，整体维持高位运行；外汇市场则更多体现为美元震荡、非美货币短线分化、整体等待更多宏观数据和风险事件指引。
后市来看，市场的关键仍取决于两条主线：一是中东局势是否进一步升级，二是美国通胀与美联储政策预期是否继续向鹰派倾斜。若地缘冲突继续恶化，黄金和原油大概率仍将获得情绪与风险溢价支撑，但黄金能否进一步走强，还要看市场是否重新强化对“更久高利率”甚至再度加息的担忧；若能源价格继续抬升，通胀压力可能进一步固化，从而压制降息预期并加大资产波动。短期内，黄金更可能维持高位整理、等待方向选择，原油则仍偏强但高位波动风险明显上升，追涨需要更加谨慎；欧元、英镑、澳元和日元等品种则更适合以区间思路和事件驱动来应对。整体而言，当前市场尚未进入单边趋势一致阶段，操作上更适合控制仓位、重视风险管理，并密切关注中东最新动态及本周美国会议纪要、通胀和经济数据带来的新指引。
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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com
