一、  宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   特朗普推动的2000亿美元购债计划正在落地，房利美和房地美已开始大规模买入MBS，试图在中东冲突升级、利率波动加剧的背景下稳定抵押贷款市场、压低房贷利率。此举反映出美国正通过“两房”直接托底房地产融资环境，但由于伊朗战争推升油价与美债收益率，市场压力仍未完全缓解，购债措施预计只能起到部分对冲作用。

o   美国财长贝森特为对伊战争升级辩护，称短期物价上涨是换取长期中东稳定和“无核伊朗”的必要代价。与此同时，特朗普继续强硬施压伊朗开放霍尔木兹海峡，显示美国正以军事威慑和能源手段同步施压，但也让战争成本和通胀风险进一步升温。

2、  全球市场动态

o   CME数据显示，市场目前仍普遍预期美联储4月将按兵不动，维持利率不变的概率为87.6%，但加息预期有所抬头，4月加息25个基点的概率升至12.4%。往后看，到6月维持利率不变仍是主流预期，但市场已开始小幅计入进一步收紧的可能。

o   澳大利亚部分地区因伊朗战事引发燃料进口担忧而出现抢油现象，但表示全国燃油供应总体仍然充足，暂无实施配给计划，当前汽油、柴油和航空燃油库存分别可支撑约38天、30天和30天。整体来看，官方正试图稳定市场情绪，避免局部恐慌进一步放大。

o   英国因伊朗战争外溢风险召开紧急经济会议，反映出其对能源供应、通胀和金融市场动荡的担忧正在迅速升温。由于英国高度依赖天然气进口、财政空间有限，英债承压尤为明显，10年期英债收益率已升破5%，创金融危机以来新高；整体来看，英国正准备评估战争对家庭、企业、能源安全和供应链的冲击，并考虑推出更有针对性的支持措施。

3、  地缘与风险事件

o   伊朗表示霍尔木兹海峡并未全面封锁，在遵守战时安全措施并与伊方协调的前提下，非敌对国家船只仍可安全通行；但对美国、以色列及其他参与对伊行动国家的船只，伊方将不视为正常通行并依法处置。整体来看，伊朗是在保留海峡控制权和施压空间的同时，避免对所有国际航运全面关停。

o   特朗普团队被曝已密谋与伊朗“和谈”，伊朗开出六大条件。

二、  行情回顾与分析

1、  原油（XTIUSD）

近期原油市场的核心逻辑，已经从单纯的供需交易转向对中东地缘冲突升级的风险定价。随着美以与伊朗冲突持续发酵，特朗普就霍尔木兹海峡向伊朗发出48小时“最后通牒”，而伊朗也明确威胁将报复相关能源与基础设施，市场对全球原油运输中断的担忧迅速升温，推动WTI重新逼近甚至一度站上100美元，布伦特也维持在110美元上方高位。由于霍尔木兹海峡承载全球约五分之一的海运原油运输，一旦通行长期受阻，不仅中东原油出口会受到明显冲击，LNG等能源品种供应也会同步承压，这使得油价短期内维持高位震荡甚至继续上冲的概率明显上升。虽然美国试图通过放宽部分伊朗海上原油出售限制来缓和油价，但市场普遍认为这类措施只能局部缓冲，难以真正对冲长期供应风险，高盛也因此再次上调油价预期，说明当前油市的主线仍然是“战争未结束，风险溢价难消退”。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，逢低做多，带好止损。

三、  总结和展望

当前市场的主线已经非常明确地集中在“中东冲突升级—能源价格上行—通胀预期回升—全球利率预期再定价”这条链条上。美国一边通过“两房”落实2000亿美元MBS购债计划，试图稳定房地产融资环境、缓冲利率上行对经济的冲击；另一边又继续以军事和能源手段向伊朗施压，令战争成本、通胀压力和金融市场波动同步升温。与此同时，市场虽仍普遍预期美联储4月按兵不动，但对后续继续维持高利率甚至小幅收紧的担忧已经抬头，英国因能源依赖和财政压力率先承受更大冲击，澳大利亚也出现局部燃油恐慌，说明中东风险正在向全球通胀、债市和供应链快速外溢。伊朗方面虽未全面封锁霍尔木兹海峡，但明显保留了选择性管控和施压空间，而特朗普团队又被曝尝试与伊朗接触和谈，反映出当前局势仍在“高压对峙”与“有限试探降温”之间反复摇摆。

展望后市，黄金短线大概率仍将维持高波动震荡格局，核心矛盾依旧是“避险需求”与“美元、美债收益率上行压制”之间的拉扯：如果中东局势进一步升级，黄金有望获得避险买盘支撑；但若油价持续推升再通胀预期、带动美元和利率继续走强，金价上方空间仍会受到压制。原油则相对更偏强一些，只要霍尔木兹海峡通行风险和中东能源基础设施受袭风险没有实质缓解，油价就仍将维持高位运行，风险溢价也难以明显回落。汇市方面，短期仍更容易围绕美元偏强、非美货币承压展开，尤其是在全球央行政策路径重新定价、市场风险偏好反复波动的背景下，整体操作上更适合保持谨慎，密切关注中东局势最新进展以及美债收益率、油价和美元之间的联动变化。 

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com