一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 参议院周三以党派划线的程序性投票否决民主党“阻止对伊朗打击”动议，等于为特朗普继续军事行动开了路：民主党仅费特曼倒向支持，共和党仅兰德·保罗倒向反对。投票暴露对战争目标、成本与升级风险的尖锐分歧——白宫称可速战速决，但反对者质疑任务不清、担心卷入更深；在11月中期选举与民调约59%反对打击、能源价格扰动背景下，众议院表决多属象征性，后续资金仍可能需紧急拨款。

• 最新《褐皮书》显示：经济表面回暖但不确定性仍高，企业与消费者普遍转向观望、按需经营；就业总体平稳却“招工意愿偏弱”，部分地区通过裁员/自然流失控编，并开始试探自动化与AI；明尼阿波利斯移民执法冲击用工、消费与建筑；通胀压力仍普遍存在，保险、能源、原材料及关税成本上升被更多转嫁给消费者，甚至出现“缩水式通胀”。

2、 全球市场动态

• 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少18吨，为2013年4月以来最大的单日减持量。

• 美国2月ADP就业人数增加6.3万人，高于市场预期的5万人；贝森特确认关税上调时间表，最快本周，知情人士称欧盟获美方“不加税”承诺。

• 韩国股市在遭遇史上最大单日跌幅后强力反弹：周四盘初KOSPI一度涨约12%，创2008年10月以来最大单日涨幅，三星电子与SK海力士均涨超13%，并触发KOSDAQ与KOSPI程序化暂停交易5分钟。晨星认为此前领跌与年初涨多及能源进口依赖有关，而芯片龙头的吸引力仍可能支撑指数。

3、 地缘与风险事件

• 福克斯新闻记者Jennifer Griffin澄清称，所谓“伊拉克库尔德人进入伊朗发动地面进攻”应更准确表述为：这批人是曾逃离伊朗、在伊拉克定居的伊朗库尔德人，如今从伊拉克越境返回伊朗，意在发动“起义”；美方官员仍确认已有数千名库尔德人展开地面攻势。

• 冲突第五天，特朗普宣称美军“做得非常好”、对白宫所称战果信心满满，但行动时间表与终局目标仍不明、对外说法反复；伊朗未显露让步或谈判意愿，战火外溢牵动十余国并波及土耳其等，令金融与能源市场持续承压、霍尔木兹航运恢复仍需时间，美方则继续增派资源并推进人员撤离。

二、 行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

原油周三在“冲突升级—谈判传闻—再计价”的剧烈拉扯中高位震荡：霍尔木兹海峡航运受阻进入第五天、市场开始定价战争长期化与供应中断延续，布伦特与WTI虽盘中反复回吐涨幅但仍收在逾一年高位附近（布伦特约81.4美元、WTI约76美元），其中伊拉克因储存与出口瓶颈被迫减产近150万桶/日、甚至可能进一步关停更大产能，加剧了供给端焦虑；美国方面则释放“护航油轮+政治风险保险/金融****”的政策信号以稳定运输预期，但效果仍取决于实际执行与安全形势。与此同时，美国EIA数据显示原油库存意外增加约350万桶、对价格形成一定对冲，使油价在风险溢价主导下呈现“供给担忧支撑上行、消息面与库存扰动放大波动”的格局，短线焦点仍在海峡通航恢复节奏与地缘升级风险。

当日目标区间：逢低做多，压力带附近可能受阻，带好止损。

三、 总结和展望

美国参议院以党派划线的程序性投票否决“阻止对伊朗打击”动议，等于默认白宫延续军事行动空间，但国会对战争目标、成本与升级风险的分歧已摊在台面上；叠加《褐皮书》所揭示的“表面企稳、实则观望”的微观图景，企业与居民谨慎、招聘动力偏弱、成本压力仍在并更多向终端传导，使市场在地缘冲突与通胀隐忧之间反复切换风险定价。数据端ADP略强但前值下修，关税时间表与对欧沟通传闻继续扰动预期；与此同时，全球最大黄金ETF出现多年罕见的单日大幅减持，提示部分机构在高位选择兑现，而风险资产端则出现典型的“恐慌后反抽”（如韩国股市强力反弹）来修复超跌情绪。

往后看，行情主线围绕三条线展开：其一是中东冲突是否继续外溢以及霍尔木兹航运恢复节奏，决定原油风险溢价能否回吐、也会反向影响通胀与政策预期；其二是美国就业与通胀相关数据对3月议息会议定调的约束，若数据偏强、收益率与美元再抬头，贵金属短线或更依赖地缘与通胀对冲逻辑支撑；其三是资金行为的分化，一边是黄金在高波动中仍具避险与抗通胀属性、逢回调承接不弱，另一边ETF减持显示高位分歧加大、上行将更“事件驱动”。外汇方面，欧系货币短线仍偏向跟随美元节奏与风险偏好摆动；澳元则在贸易顺差收窄、出口走弱背景下外部支撑下降，更容易在美元走强或风险偏弱时承压；日元方向仍取决于避险情绪与美债利率波动。整体策略上，更适合把握“事件冲击带来的急涨急跌”，而非在单一叙事上持续追价。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com