一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o   在最高法院裁定此前大规模关税缺乏法律授权后，美媒称美国****正酝酿改用其他法律工具（如232/301条款）对多个行业重新加征新关税；与此同时，联邦快递等逾千家企业已在美国国际贸易法院起诉要求退还已缴关税，多州****也提出退税诉求，关税争议恐持续发酵并加剧政策不确定性。

o   CME“美联储观察”显示，市场对美联储3月降息预期进一步收敛：3月维持利率不变概率约98%、降息25bp仅2%，基本不再押注3月开启降息；往后看，4月累计降息25bp概率约15.9%、6月累计降息25bp概率降至约39.5%，也反映年中降息预期在走弱。

2、全球市场动态

o   津巴布韦宣布即日起无限期暂停锂原矿及锂精矿出口，若禁令持续将显著阻碍其锂资源释放（2025年约14万吨LCE、占全球约8%，当地加工产能有限），叠加当前现货偏紧与供给扰动，研报认为碳酸锂价格可能较明显上涨、整体偏“易涨难跌”；主要风险在于高价刺激供给超预期、动力电池需求不及预期及宏观变化。

o   英伟达公布2026财年Q4财报：营收681亿美元、数据中心营收623亿美元均超预期，并给出下一季度约780亿美元的营收指引（高于华尔街预期），显示AI算力建设需求仍强、缓解“AI投资过热”担忧；公司称已确保库存与产能应对供应约束，财报后股价盘后上涨超3%。

o   芝商所因“技术问题”一度暂停金属及天然气期货和期权交易。

3、地缘与风险事件

o   古巴称一艘悬挂佛罗里达牌照的快艇闯入其领海后先向边防巡逻队开火，古方还击导致船上4人死亡、6人受伤；美国方面否认有海军或海岸警卫队参与，国务卿鲁比奥表示将由国土安全部与海岸警卫队展开独立调查核实细节。事件发生在美方刚对古巴释放缓****号之后，时机敏感，可能令本就紧张的美古关系再度升温。

o   据Politico援引知情人士称，特朗普团队内部有人更倾向让以色列先对伊朗动手，借伊朗随后反击来强化“美国被迫介入”的舆论正当性、争取国内支持；但消息人士也指出，更可能的情形仍是美以联合行动。

二、行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

国际油价周三整体承压：一方面，美国EIA数据显示上周原油库存激增约1600万桶、远超预期，叠加炼厂开工回落与进口增加，令WTI回落至65.56美元/桶、布伦特收于70.87美元/桶附近；另一方面，中东地缘紧张又为油价提供风险溢价支撑。市场同时在交易两条潜在供给线索：其一，OPEC+代表人士暗示4月可能恢复小幅增产（约13.7万桶/日），结束此前暂停增产；其二，消息称沙特正准备应急方案，若美国对伊朗采取军事行动导致供应受扰，沙特可能短期提高产量并显著增加出口。接下来焦点集中在美伊日内瓦会谈进展与3月1日OPEC+会议动向，二者将决定“库存利空”与“地缘溢价/增产预期”谁在短期内主导油价。

当日目标区间：65.4以下做多，带好止损。

三、总结和展望

在宏观层面，最高法院裁定后美国关税政策的“法律路径”再度生变：媒体称****可能改用232/301等工具对部分行业加征新关税，而企业与州****的退税诉讼也在发酵，令贸易与通胀预期的不确定性重新抬头；与此同时，CME“美联储观察”显示3月降息预期几乎被出清、年中降息定价也继续收敛，意味着利率端对风险资产与贵金属的支撑边际减弱。全球市场方面，津巴布韦突发暂停锂矿出口强化资源供给扰动叙事，英伟达超预期财报与乐观指引缓解AI需求担忧、改善风险偏好，但芝商所短暂停盘也提醒市场对流动性与交易系统脆弱性的敏感度仍高；地缘上，古巴事件令美古关系再添变量，而围绕伊朗的谈判与潜在军事升级传闻持续抬升尾部风险溢价。

在此背景下，市场呈现“风险偏好修复但对冲需求不退”的结构：美元小幅走弱、收益率延续上行，令黄金一方面受关税不确定性与中东紧张支撑而保持韧性，另一方面又受“降息推迟+实际利率偏高”的约束而更易出现冲高回吐；原油则在美国库存大增的基本面利空下承压，同时又被美伊紧张局势与潜在供应扰动提供的地缘溢价托底，且OPEC+重启小幅增产与沙特应急增供预期使供给端博弈更复杂。展望后市，短线定价的关键仍在“关税政策表述与法律后续、美国就业/通胀数据对降息路径的再校准、以及美伊谈判与OPEC+会议带来的供给预期变化”，在事件密集期更可能走高波动与快速反转的节奏，策略上宜更重视仓位与风控，而非押****一叙事的顺风行情。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com