万腾-韩国涛一、 宏观基本面要闻
o 美财长贝森特将上周黄金剧烈震荡归咎于“亚洲交易者”推动的投机性抛售，称金市已出现“无序”狂热；借道指史上首次突破5万点宣示美国经济与盈利前景乐观，强调周期性复苏将让普通民众受益，并在临近11月中期选举之际为增长与就业前景高调造势；在政策层面，他预计美联储缩表会更谨慎，并称特朗普提名的沃什将保持独立但需对美国人民负责。
o 五角大楼“披萨指数”激增。
2、 全球市场动态
o 高盛警告美股震荡未止：标普500跌破触发位后，CTA等趋势跟踪量化基金本周大概率继续净卖出，潜在抛售规模或达约330亿美元，若再跌破6707点，未来一个月额外抛压可能升至约800亿美元；同时流动性走弱、做市商转向中性/负伽马会放大双向波动，叠加2月季节性偏弱与散户买盘降温，市场或持续剧烈波动。
o 受“爱泼斯坦文件”引发的舆论反噬影响，英国首相斯塔默的首相地位陷入高危：其最核心幕僚、首相办公厅主任麦克斯威尼已辞职并为当初建议任命曼德尔森出任驻美大使一事“全责背锅”，但工党内外要求斯塔默同担责任的声浪上升；叠加市场流传的更多文件披露与警方调查、唐宁街内部派系矛盾，以及2月26日戈顿和登顿补选被认为可能重挫工党，党内已出现酝酿挑战党首的动向，执政团队面临进一步动荡风险。
o 延迟公布的1月非农与1月CPI将背靠背落地，直接左右美联储降息预期，可能引爆美元与黄金的方向性决战并放大贵金属高波动；同时美伊紧张在谈判与军事威慑间拉扯、中东风险溢价随时回潮；叠加日本大选带来的财政扩张预期与日债/日元不确定性，三重宏观与地缘变量共振，市场更可能呈现“数据+事件驱动”的无序震荡与板块快速轮动。
3、 地缘与风险事件
o 俄国防部称，过去24小时俄军再控制2个定居点，并对支援乌军的能源与交通基础设施、乌军及外籍雇佣兵临时部署点等目标实施打击；同时俄军防空拦截了乌军27枚“海马斯”火箭弹、3枚“海王星”远程导弹及42架固定翼无人机。乌军总参则表示，截至8日下午前线发生123次交战，战事主要集中在波克罗夫斯克方向。
二、 行情回顾与分析
1、 原油（XTIUSD）
上周五国际油价在美伊谈判“有进展但不够确定”的背景下维持区间震荡并小幅收高：阿曼斡旋的间接会谈未能显著打消市场对潜在军事冲突的担忧，WTI盘中两度站上64美元后回落，收于约63.5美元/桶附近，布伦特收于约67.5–68美元/桶；核心分歧在于伊朗希望聚焦核问题，而美方倾向把弹道导弹与地区代理人议题纳入谈判，导致风险溢价难以快速消散。市场一方面担心紧张升级可能扰动霍尔木兹海峡这类关键通道（全球约五分之一石油消费相关的运输要道），另一方面又看到谈判释放缓****号后供应中断概率下降，令油价在周一早盘出现回调、WTI回到63美元附近、布伦特向67美元靠拢；此外，哈萨克斯坦部分油田恢复偏慢、经俄罗斯路线出口计划可能下调，以及伊拉克调整3月官方售价、印度炼厂采购与俄油配置变化等供给与贸易流向消息，更多体现为结构性扰动，对油价方向的决定性仍不及美伊局势进展与“供应过剩担忧”之间的拉锯。
当日目标区间：继续震荡收敛，带好止损。
三、 总结和展望
上周宏观主线仍是“政策不确定+流动性脆弱+地缘扰动”的共振：美财长贝森特把黄金大幅波动归因于投机性抛售并称市场一度“无序”，同时借道指突破5万点强化“美国经济与盈利韧性”的叙事，为11月中期选举提前造势；他对美联储缩表更趋谨慎的判断、以及对沃什“独立但需对公众负责”的表态，也让市场对政策反应函数与央行独立性的讨论升温。风险资产方面，高盛提示CTA等趋势资金在触发位下方可能继续净卖出，叠加流动性走弱与做市商伽马偏负，2月季节性偏弱与散户买盘降温可能放大波动；地缘端俄乌战事延续、美伊在谈判与威慑间反复，中东风险溢价随时回潮。展望本周，延迟公布的1月非农与1月CPI将背靠背“再定价”降息路径，美元、黄金与风险偏好大概率继续呈现“数据+事件驱动”的快节奏轮动。
行情上，贵金属在****金收紧与仓位调整下维持高波动，典型特征是急跌后快速修复，说明更多是被动去杠杆叠加逢低回补，而非单边基本面反转；油价仍在美伊不确定性与供需预期之间区间拉扯。技术上，黄金继续围绕5000关口反复争夺，短线更像高位宽幅震荡；原油维持震荡收敛等待催化剂。整体策略上更偏“少预测、多应对”：数据周降低杠杆、以关键价位与严格止损控制回撤。
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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com
