一、  宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o   鲍威尔在发布会上回避了司法部调查与5月卸任后去向的追问，但明确告诫继任者远离选举政治，同时强调应通过与国会沟通来实现民主问责。本次会议美联储维持利率在3.5%—3.75%不变、几乎不给后续指引；他强调央行独立性是长期信誉的关键，一旦失去很难重建。

o   美联储维持利率不变之际，理事沃勒却投下“鸽派”反对票、主张降息25bp；鉴于他是下任主席候选热门，此举被解读为迎合特朗普偏好低利率的“投名状”。在通胀仍偏高、经济并未明显转弱的情况下强行异议，既与他此前“反对票应谨慎”的说法矛盾，也可能损害其捍卫央行独立性的形象并加剧美联储政治化，不过他仍被部分华尔街视为能力强的候选人。

2、 全球市场动态

o   现货黄金周四强势上破5500美元/盎司、盘中逼近5600并刷新历史新高，白银也同步创纪录，主要受地缘政治与经济不确定性带来的避险买盘推动。IG分析师称，涨势由央行持续购金、趋势跟踪资金动能及高企避险需求共同驱动，虽呈“抛物线”上行意味着短期或有回调，但基本面预计在2026年全年提供支撑，使任何回调都更像具吸引力的买入机会。

o   泰国黄金交易火热致使泰铢过强，泰国央行出手设定每日线上黄金交易限额并禁止做空。

o   巴西央行将利率维持在15%不变，表示将在下次会议上开始降息。

o   欧盟与越南拟就关键矿物和半导体深化合作达成一致。

3、 地缘与风险事件

o   美伊核谈及导弹议题陷入僵局，特朗普正重新酝酿对伊朗发动“新的重大打击”，并借航母战斗群到位扩大军事选项；美方要求停止铀浓缩、限制导弹等条件，伊朗则仅愿谈核问题并警告将强力回应。与此同时，美军加强中东防空与演训准备，但沙特、阿联酋等盟友对提供领空与基地持保留。

o   以色列警告若遭伊朗袭击将强硬回击，伊朗称已“200%”做好自卫准备，外长阿拉奇否认近期与美方特使接触或提出谈判，最高领袖顾问称若美方动武将把美国、以色列及其支持者列为目标。新谢克尔走强至3.085创30年高位，普京会见叙利亚过渡总统谈合作，哈马斯称从未同意解除武装。

二、  行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

周三油价在地缘政治风险溢价回归、美国库存意外下降以及冬季风暴扰动供给的共同作用下攀升至四个月高点：WTI收涨约1.3%至63.21美元/桶、布伦特收涨约1.2%至68.40美元/桶，并有望录得自2023年7月以来最大月度涨幅。市场主线仍围绕美伊紧张升级——特朗普敦促伊朗重返谈判并警告更猛烈打击、航母打击群抵近等消息强化了供应中断担忧；同时EIA数据显示原油库存不增反降、风暴导致产量阶段性下滑与产业链受扰，进一步托底油价。美元此前偏弱亦提供支撑，但在美财长重申“强美元”后美元反弹，令油价在冲高后出现一定回吐，短线更可能维持高位震荡并对地缘与汇率变化高度敏感。

当日目标区间：逢低做多，带好止损。

三、  总结和展望

美联储1月会议维持利率在3.5%—3.75%不变、对后续路径指引有限，鲍威尔继续回避司法部调查与卸任去向，但把重点放在“远离选举政治、对国会问责、守住央行独立性”上，强调信誉一旦受损很难重建；与此同时，沃勒投下“鸽派”反对票、主张降息25bp，在通胀仍偏高的背景下更容易被市场解读为迎合特朗普低利率偏好的姿态，令“人事—政治—政策”不确定性进一步升温。全球层面，避险与政策不确定性共振推动贵金属持续走强；泰国因黄金交易火热与汇率压力收紧线上交易与做空限制，巴西央行维持高利率并释放下次会议可能开启降息，欧盟与越南拟在关键矿物和半导体上深化合作。地缘风险仍是主线：美伊核谈僵持、特朗普再度酝酿重大打击并增强中东军事部署，伊朗与以色列互放强硬表态，盟友对提供支持仍谨慎，风险溢价维持高位。

市场表现上，美元与美债收益率在“按兵不动+强美元表态”下阶段性反弹，但避险资金仍明显偏向黄金与白银，贵金属延续创新高与高波动并存的“趋势主导”格局；原油在中东紧张、库存意外去化及天气扰动供给支撑下走强，短线对地缘与汇率变化高度敏感。展望后市，交易主线仍取决于两条线索：其一美伊局势是否继续升级、是否触发更实质的供应/风险冲击；其二美联储接班与独立性议题是否进一步发酵并重塑降息预期。在不确定性缓和前，风险资产更易震荡，贵金属与原油倾向“回调做多、严格止损”，并关注美国初请失业金等数据对美元与风险偏好的再定价。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com