一、   宏观基本面要闻

1、   美国政治与财政动态

o   美联储理事米兰表示，随着近期政策调整推进，他此前支持一次性降息50个基点的必要性已减弱；他认为近期通胀数据的异常波动部分与****停摆有关，仍提示政策立场应继续向更宽松方向校准。米兰强调短期内未见衰退风险，但中性利率已明显下移，若政策利率不能持续下调以贴近新的中性水平，反而可能增加未来衰退风险；此外，他称尚不确定是否留任，若到1月底继任者仍未获确认，将默认继续履职。

2、   全球市场动态

o   日本财相片山皋月表示，若日元走势明显偏离经济基本面、出现由投机驱动的“过度波动”，日本****将有空间果断进行外汇干预，并援引日美9月汇率联合声明称此类情形下干预合理、行动“可自由出手”，暗示无需再与美方协商；受此强硬表态影响，美元/日元回落，一度跌至156.87附近。

o   全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加12.02吨，为10月17日以来最大单日增幅，当前持仓量为1064.56吨，为2022年6月10日以来新高。纽约期金涨破4500美元/盎司大关，现货黄金报4465美元/盎司，均创历史新高。

o   由于议会未能就2026年预算案达成一致、投资者与评级机构压力上升，法国****拟推动通过一项紧急“特别法案”，将支出、税收和借款授权临时延长至明年1月，以避免****停摆并为后续预算谈判争取时间；****强调该法案并非正式预算，目标是在1月尽快敲定国家预算。

3、   地缘与风险事件

o   泽连斯基称，乌克兰与美欧围绕美方“20点和平方案”的磋商已接近取得实际成果，核心框架基本就绪但细节仍待磨合；各方近期在佛罗里达密集会谈后将回国汇报进展，他同时强调需确认俄方是否愿意回应，并继续通过油价与制裁等手段对俄施压。

o   特朗普在海湖庄园召集国安团队，宣布扩建海军、称正建三艘大型航母并推进新战舰计划；同时美国海岸警卫队在加勒比海追击扣押涉委内瑞拉“影子油轮”，对马杜罗施压升级。另据消息，俄罗斯已开始撤离驻委外交官家属，并以“非常严峻”口吻评估当地局势。

二、   行情回顾与分析

1、   原油（XTIUSD）

受地缘政治风险集中发酵影响，原油在此前回落后出现明显的“风险溢价修复”。一方面，美国加大对委内瑞拉相关油轮的海上执法与封锁力度，市场重新评估其对委内瑞拉出口连续性的冲击；另一方面，俄罗斯黑海地区能源运输通道与港口/码头设施受袭风险上升，加之中东潜在军事行动的不确定性叠加，令交易逻辑从“需求走弱”阶段性切换至“供应中断防御”，触发空头回补并推升油价。周一WTI盘中重返58美元上方，最终收涨2.48%至57.88美元/桶，布伦特收涨2.28%至60.65美元/桶。需要注意的是，在宏观需求预期与库存基本面仍偏弱的背景下，这轮上行更像是事件驱动的超跌反弹；若地缘扰动未进一步升级、或需求端继续走软，油价中期下行压力仍难言解除。

当日目标区间：57以下做多，带好止损。

三、   总结和展望

隔夜市场主线仍是“宽松预期＋地缘风险溢价”。美联储理事米兰称一次性降息50bp的必要性下降，但强调****停摆扰动数据、中性利率下移，政策仍需继续向更宽松方向校准；日本财相片山皋月释放迄今最强干预信号并援引日美联合声明背书，推动美元/日元回落、美元走弱。欧洲方面，法国因2026年预算谈判失败拟推“特别法案”将财政授权临时延至明年1月以避免停摆，叠加俄乌谈判虽接近形成框架但细节待磨合、以及美方对委内瑞拉油轮封锁升级等风险事件，共同抬升避险需求。资产端贵金属系统性走强，黄金再创新高且SPDR持仓大增；原油在供应扰动预期下超跌反弹，但更多体现事件驱动的风险溢价修复。

展望今日至本周，定价关键仍取决于美国GDP、核心PCE、耐用品订单、工业产出与消费者信心等数据对“2026年降息路径”的再验证：数据偏弱将延续弱美元与贵金属偏强格局，偏强则可能触发高位回吐、波动放大。黄金短线以高位震荡消化超买为主，关注4500关口上方的延伸与下方4440–4460区间的守稳；原油若地缘继续升温可延续反弹，但在需求偏弱约束下更偏“反弹非反转”，60美元附近仍是关键压力带。汇市上，欧美与镑美维持关键转折位上方偏多结构，美元/日元则在干预预期强化下更适合逢高回落思路。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com