一、   宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   在数据真空即将被就业与通胀数据填补之际，美债市场正激辩美联储明年是否继续降息：一派押注劳动力市场走弱将迫使再度宽松，另一派认为利率已接近中性、降息周期接近尾声；叠加鲍威尔任期将尽与新主席不确定性，短期内市场共识仍是“数据为王”。

o   特朗普承认，其大规模投资、关税和减税等经济政策见效偏慢，通胀与生活成本压力主导选民感受，可能难以及时转化为共和党在明年中期选举中的选票优势；尽管他坚持政策方向正确并将加大宣传与竞选力度，但在民调承压、历史中期选举不利现任党的背景下，共和党前景仍充满不确定性。

2、  全球市场动态

o   下周将迎来“央行决议密集期+非农与CPI双重考验”的高波动窗口：美联储虽已降息但鹰派声音升温，英、欧、日央行政策分化加剧，美元98一线面临严峻考验。美元走弱预期与政策不确定性对黄金、白银形成中期支撑，金银维持强势结构但短线或伴随剧烈震荡；美股在高估值与科技板块轮动压力下，对数据意外高度敏感，年末行情的方向性选择即将揭晓。

o   日本央行短观调查显示，大型制造业信心升至四年来高点、非制造业维持历史高位，表明企业景气度稳健且尚未明显受美国关税冲击，这一结果显著强化了市场对日本央行本周五加息的预期，若成行将成为今年1月以来的首次加息，标志日本货币政策的重要转折。

3、  地缘与风险事件

o   泽连斯基暗示，若乌克兰加入北约受阻，基辅可能接受来自美国及欧洲、功能上类似北约第五条的安全保障作为替代方案，以防止俄罗斯再次发动侵略；在美欧推动和平进程、20点方案谈判取得进展的背景下，这一表态显示乌方在安全路径上趋于务实，但俄方已明确在领土问题上立场强硬，令最终协议仍充满不确定性。

o   悉尼邦迪海滩一场光明节庆祝活动周日晚遭两名枪手袭击，澳方定性为针对犹太社区的恐怖袭击，已造成至少11人死亡、20余人受伤，现场附近还发现疑似装有简易爆炸装置的车辆；一名嫌疑人被击毙、另一人重伤，警方不排除还有同伙。在以哈冲突背景下，澳大利亚反犹事件上升，此次袭击震动全国，也凸显其一向严格控枪环境下罕见的大规模暴力风险。

二、   行情回顾与分析

1、  原油（XTIUSD）

国际油价上周延续跌势，WTI和布伦特原油均录得超过4%的周跌幅，显示市场情绪持续偏弱。价格走低的核心驱动仍是对全球原油供应过剩的担忧，国际能源署预计明年全球供应将明显高于需求，这一判断强化了市场对中长期供需失衡的定价。尽管美国与委内瑞拉关系紧张、俄乌冲突及相关能源设施遇袭一度引发短线波动，但地缘风险带来的支撑迅速消散，未能改变整体下行趋势。与此同时，投机资金持续增加原油净空头头寸，反映市场对油价前景的悲观预期。在供应充裕、需求增长前景不明朗的背景下，油价短期仍面临压力，反弹空间相对受限。

当日目标区间：58.7以上做空，带好止损。

三、   总结和展望

近期宏观环境呈现出高度不确定与分歧并存的特征。一方面，美国就业与通胀数据即将补齐此前的“数据真空”，美债市场围绕美联储明年是否继续降息展开激烈博弈，叠加鲍威尔任期临近尾声及潜在新主席效应，使“数据为王”成为短期共识；与此同时，特朗普坦承其经济政策见效偏慢，通胀与生活成本压力持续影响选民情绪，也为美国政治前景增添变数。另一方面，全球市场迎来央行决议密集期，美联储、英央行、欧央行与日央行政策分化加剧，日本企业信心创多年新高显著强化加息预期；地缘层面，乌克兰在安全路径上的务实转向与澳大利亚发生的严重安全事件，共同推升风险溢价，使避险与风险资产的切换更加频繁。

展望后市，在重磅数据与央行决议集中落地前，市场大概率维持高波动、快切换的运行状态。黄金在降息预期与地缘不确定性支撑下维持中期强势，但高位波动加剧，短线需警惕数据驱动的快速回撤；原油则仍受制于供应过剩预期，地缘扰动难以扭转整体偏弱格局。外汇市场方面，美元在关键数据前缺乏明确方向，欧元、英镑与澳元更多体现技术性与政策预期博弈，日元则需重点关注日本央行政策落地后的方向选择。整体而言，市场正从情绪驱动逐步过渡至“用数据定方向”的阶段，短期交易机会与风险并存，对节奏与风控的要求显著提高。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com