一、   宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   在数据真空即将被就业与通胀数据填补之际，美债市场正激辩美联储明年是否继续降息：一派押注劳动力市场走弱将迫使再度宽松，另一派认为利率已接近中性、降息周期接近尾声；叠加鲍威尔任期将尽与新主席不确定性，短期内市场共识仍是“数据为王”。

o   特朗普承认，其大规模投资、关税和减税等经济政策见效偏慢，通胀与生活成本压力主导选民感受，可能难以及时转化为共和党在明年中期选举中的选票优势；尽管他坚持政策方向正确并将加大宣传与竞选力度，但在民调承压、历史中期选举不利现任党的背景下，共和党前景仍充满不确定性。

2、  全球市场动态

o   下周将迎来“央行决议密集期+非农与CPI双重考验”的高波动窗口：美联储虽已降息但鹰派声音升温，英、欧、日央行政策分化加剧，美元98一线面临严峻考验。美元走弱预期与政策不确定性对黄金、白银形成中期支撑，金银维持强势结构但短线或伴随剧烈震荡；美股在高估值与科技板块轮动压力下，对数据意外高度敏感，年末行情的方向性选择即将揭晓。

o   日本央行短观调查显示，大型制造业信心升至四年来高点、非制造业维持历史高位，表明企业景气度稳健且尚未明显受美国关税冲击，这一结果显著强化了市场对日本央行本周五加息的预期，若成行将成为今年1月以来的首次加息，标志日本货币政策的重要转折。

3、  地缘与风险事件

o   泽连斯基暗示，若乌克兰加入北约受阻，基辅可能接受来自美国及欧洲、功能上类似北约第五条的安全保障作为替代方案，以防止俄罗斯再次发动侵略；在美欧推动和平进程、20点方案谈判取得进展的背景下，这一表态显示乌方在安全路径上趋于务实，但俄方已明确在领土问题上立场强硬，令最终协议仍充满不确定性。

o   悉尼邦迪海滩一场光明节庆祝活动周日晚遭两名枪手袭击，澳方定性为针对犹太社区的恐怖袭击，已造成至少11人死亡、20余人受伤，现场附近还发现疑似装有简易爆炸装置的车辆；一名嫌疑人被击毙、另一人重伤，警方不排除还有同伙。在以哈冲突背景下，澳大利亚反犹事件上升，此次袭击震动全国，也凸显其一向严格控枪环境下罕见的大规模暴力风险。

二、   行情回顾与分析

1、  黄金（XAUUSD）

截至12月12日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1053.11吨,较上一个交易日增加2.28吨。12月12日现货黄金开盘后短暂下跌至4263美元附近，随后重拾涨势，美盘盘前一举突破4350美元/盎司，最高向上触及4353.57美元/盎司，创近七周新高，但随后急跌近百美元，最终收于4299.285美元/盎司，涨20.135美元或0.47%。

基本面消息方面，黄金的主要支撑仍来自货币政策与地缘因素的共振。一方面，美联储已完成年内第三次降息，尽管官员释放出对进一步宽松保持谨慎、内部鹰派分歧加大的信号，但市场仍普遍预期明年存在继续降息的空间，实际利率下行趋势对黄金形成中期利好；另一方面，周末美国与澳大利亚发生安全事件，叠加乌克兰和平谈判前景不明、特朗普推动圣诞前达成协议的政治不确定性，使地缘风险溢价重新回到定价体系之中，为金价提供额外支撑。

受此影响，黄金在价格层面维持强势运行，但波动显著放大。上周金价一度快速拉升至4350美元附近，刷新近七周高点，随后出现接近百美元的盘中回撤，反映出在高位区域多空分歧明显增强；与此同时，美元指数虽短线反弹但整体仍处于周线下行通道，美债收益率在降息预期与鹰派表态之间反复拉锯，使黄金对利率与汇率变化的敏感度明显上升。

市场情绪方面，整体仍偏向多头，但已从单边追涨转向谨慎乐观。Kitco调查显示，机构与散户对金价的看涨比例维持高位，资金配置层面仍倾向于将黄金视为对冲经济放缓与政策不确定性的核心资产；不过，白银在创历史新高后出现明显获利了结，也对黄金形成情绪层面的映射，提示市场短期更倾向于“逢回调布局”而非持续追高，情绪稳定但不再亢奋。

技术分析上，黄金中期上升趋势保持完好，价格仍运行在清晰的上行通道之中。当前上方关键阻力位集中在4350—4380美元区间，对应前期高点与重要心理关口；下方支撑首先关注4250—4280美元区域，其次是4200美元附近的趋势与整数关口共振支撑。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：在关键数据公布前，技术形态更可能以高位震荡、反复消化的方式运行，等待新的方向性催化。

三、   总结和展望

近期宏观环境呈现出高度不确定与分歧并存的特征。一方面，美国就业与通胀数据即将补齐此前的“数据真空”，美债市场围绕美联储明年是否继续降息展开激烈博弈，叠加鲍威尔任期临近尾声及潜在新主席效应，使“数据为王”成为短期共识；与此同时，特朗普坦承其经济政策见效偏慢，通胀与生活成本压力持续影响选民情绪，也为美国政治前景增添变数。另一方面，全球市场迎来央行决议密集期，美联储、英央行、欧央行与日央行政策分化加剧，日本企业信心创多年新高显著强化加息预期；地缘层面，乌克兰在安全路径上的务实转向与澳大利亚发生的严重安全事件，共同推升风险溢价，使避险与风险资产的切换更加频繁。

展望后市，在重磅数据与央行决议集中落地前，市场大概率维持高波动、快切换的运行状态。黄金在降息预期与地缘不确定性支撑下维持中期强势，但高位波动加剧，短线需警惕数据驱动的快速回撤；原油则仍受制于供应过剩预期，地缘扰动难以扭转整体偏弱格局。外汇市场方面，美元在关键数据前缺乏明确方向，欧元、英镑与澳元更多体现技术性与政策预期博弈，日元则需重点关注日本央行政策落地后的方向选择。整体而言，市场正从情绪驱动逐步过渡至“用数据定方向”的阶段，短期交易机会与风险并存，对节奏与风控的要求显著提高。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com