一、   宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   美国财长贝森特表示，今年美国经济有望实现3%增长，假日季消费“非常强劲”，但民众对经济的负面感受与数据间依旧存在落差。他强调当前增长在通胀高企与****停摆背景下仍显稳健，并将可负担性问题归因于上届****遗留的通胀与监管。他同时因履行道德协议而剥离价值数千万美元的农业资产，试图化解潜在利益冲突。

2、  全球市场动态

o   白银与铜正成为2026年资产叙事中的“双核心”：白银在印度需求飙升与ETF巨量流入的推动下，今年涨幅接近翻倍，波动率创近年新高，交易情绪狂热；铜则因电气化、AI数据中心与清洁能源项目带来的结构性需求，加上供应中断与美国关税政策扰动，价格不断刷新纪录。尽管短期剧烈波动可能引发10%–15%的回调，但机构普遍认为，白银的金融驱动与铜的结构性短缺共同构成2026年大宗商品市场最具确定性的长期多头故事。

o   尽管美联储已累计降息1.5个百分点，10年期与30年期美债收益率反而持续上行，引发华尔街围绕其成因的激辩：有人将其视为经济韧性强、衰退风险下降的积极信号，也有人认为是债务风险与通胀担忧推升期限溢价，更有人担心美联储在政治压力下过度宽松、损害信誉。整体来看，这一罕见背离反映的是从危机后超低利率向“正常利率时代”回归的大趋势，而长期收益率正越来越受结构性债务与全球资金供需决定，而非美联储本身。

o   俄媒：俄罗斯11月黄金储备首破3000亿美元，创其现代历史纪录。

o   尽管日本央行行长植田释放罕见“鹰派”信号、市场普遍押注本月将加息，但交易员仍坚定维持日元空头，认为即便加息，日本收益率依旧远低于美债，利差结构继续支撑美元/日元上行；期权与仓位数据也显示看跌日元情绪根深蒂固，机构更将年底与2026年初的日元目标价下调至更弱水平，凸显市场对日元前景的持续悲观。

3、  地缘与风险事件

o 以军总参谋长扎米尔称，根据停火协议划定的“黄线”将被视为加沙地带的“新边界”，其既是以色列的前沿防线，也是以军行动界限；“黄线”外大片区域仍在以军控制之下，而“黄线”内以军将不再驻扎或行动，显示以方意在稳固其在加沙的实际控制范围。

二、   行情回顾与分析

1、  原油（XTIUSD）

原油价格走强，主要受美联储降息预期升温与持续的地缘政治风险共同推动。投资者普遍认为，美联储可能在本周降息25个基点，从而改善经济前景并提升未来能源需求；与此同时，俄乌和谈迟迟未见突破、G7酝酿进一步限制俄罗斯石油出口、美国对委内瑞拉采取军事行动的可能性上升，都使市场担忧全球供应面临中断风险，为油价注入显著溢价。尽管OPEC+产量保持韧性以及全球经济放缓在基本面上构成压力，但地缘不确定性与宏观宽松预期仍主导短期走势，使布伦特与WTI双双升至近两周高位，并录得连续第二周上涨。

当日目标区间：59.75附近做多，带好止损。

三、   总结和展望

全球宏观面延续多重交织的特征：美国方面，财长贝森特强调全年GDP有望实现3%增长，假日季消费强劲，但民众体感仍弱，与官方数据存在温差；其政治与道德审查压力下的资产剥离也引发市场关注。大宗商品领域，白银与铜持续领跑2026年的资产叙事，在需求强劲与供应紧缺主导下涨势迅猛；而美国债市则呈现罕见的“降息—收益率上行”背离，凸显期限溢价、债务风险以及市场对货币政策独立性的担忧。在全球货币环境变化中，美元与日元的利差成为主线，日本央行即将加息却仍难扭转投机端的持续空头情绪。地缘政治方面，以色列划定“黄线”作为加沙新的事实边界，强化其控制范围，使地区局势维持高敏感度。整体来看，政治风险、利率周期与大宗商品供需成为主导市场定价的重要变量。

展望未来，市场焦点将继续集中在美联储降息节奏、全球债市结构性再定价以及地缘不确定性对避险与能源市场的影响。黄金仍处于基本面利多与利空并存的拉扯区间，短线波动性可能持续加大；原油方面，尽管供应端变量复杂，但宏观宽松预期对需求的正向修复将继续提供底部支撑，而俄乌和谈进展若出现突破，也可能引发风险溢价阶段性回落。外汇市场方面，美元走势仍由利差与政策预期驱动，欧元、英镑、澳元短线交易仍以技术位主导，而日元的弱势结构短期难以被扭转。整体金融市场正进入政策敏感窗口，重要事件催化或将引发方向性的选择。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com