一、  宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o   特朗普在公开场合向财长贝森特发出“最后通牒”，威胁若美联储不尽快降息就将其解雇，但由于美联储依据经济数据独立决策、内部仍对通胀保持警惕，特朗普的压力难以真正影响利率路径；贝森特被视为劝阻特朗普罢免鲍威尔的“理性之声”，但随着降息争议加剧，白宫与美联储的紧张关系进一步升级，而市场普遍预计美联储12月大概率按兵不动。

2、 全球市场动态

o   英伟达以创纪录的570亿美元季度营收和强劲上调的指引打消了市场对AI泡沫的担忧，数据显示高端AI芯片与数据中心需求依旧火爆，推动净利润大增、股价盘后跳涨逾6%；在科技股因“AI过度投资”与循环融资结构备受质疑之际，这份亮眼财报为市场注入信心，巩固英伟达作为AI基础设施核心受益者的地位，即使近期因泡沫争议出现股价回吐，今年以来仍保持强劲升幅。

o   美联储10月会议纪要显示内部对12月是否继续降息出现罕见撕裂：越来越多官员认为当前缺乏充足理由降息，而支持者仅占少数；****停摆导致关键数据延迟公布，更让双方在通胀与劳动力市场判断上难以缩小分歧。市场原以为12月降息已成定局，但隐含概率已骤降至约三成，鲍威尔需在激烈对立中艰难弥合意见，无论最终选择如何，都可能面临多张反对票。

o   世卫组织最新报告警告，尽管人工智能在诊断、行政效率与医患沟通等医疗环节迅速普及，但欧洲各国在法律、伦理与监管层面的建设明显落后，大规模应用已超出既有保障体系的承载能力；责任划分、数据安全与法律框架缺失等风险日益凸显，难以充分保护患者与医务人员。

3、 地缘与风险事件

o   当前俄乌冲突急剧升温：乌俄双方在导弹与无人机袭击上互有攻防，俄方一夜间发动超过470架无人机与48枚导弹造成乌境内重大伤亡，乌方亦试图用ATACMS打击俄境内目标；同时，美国被曝主导一份未经乌欧参与的“割地裁军”28点和谈框架，白宫预期11月底前可能达成，但乌方坚决反对，俄方则称随时愿谈。美俄外交动作频密、波兰与欧盟加紧防务与制裁布局，土耳其力促恢复伊斯坦布尔谈判，区域与国际力量正加速围绕潜在和平方案与战线升级博弈。

二、  行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至11月19日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1043.72吨,较上一个交易日增加2.29吨。11月19日现货黄金早盘呈现震荡上行结构，美盘开盘附近涨至当日高点4132.81美元/盎司，随后大幅回落，最低向下触及4055.65美元/盎司，最终收于4077.025美元/盎司，涨10.42美元或0.26%。

基本面消息方面，美联储10月会议纪要意外偏鹰，“许多委员”明确反对12月继续降息，担忧进一步宽松会固化通胀；****停摆导致10月、11月就业数据缺失，使决策者在高不确定性下更趋谨慎，也令市场对未来政策路径重新定价。CME工具显示12月降息概率骤降至30%，美元强势突破100关口、美债收益率集体上行，加之特朗普持续公开施压鲍威尔，整体环境对黄金的利率与政策逻辑形成明显压制。

受此影响，黄金周三盘中虽一度冲高至4130美元上方，但在美元走强与利率回升的双重打压下迅速回吐涨幅，最终仅小幅收涨；机构持仓数据显示黄金净多单显著下降，反映资金在高位获利了结、短线主动降低风险暴露。市场等待的焦点已从“鸽派预期”转向“数据缺失下的政策谨慎”，金价上行动能受到明显限制。

市场情绪方面，此前由降息预期推动的乐观情绪快速降温，避险资金虽仍提供一定支撑，但力度不足以驱动金价突破关键高点。随着美元走强重新成为主导叙事、实际利率继续抬升，交易端情绪转向保守，投机盘与对冲基金更多选择减仓或短线操作，等待因停摆推迟的9月非农报告，市场整体更偏向谨慎观望。

技术分析上，黄金在4130–4140一线多次冲不破并留下长上影，显示强阻力压制明显；当前围绕4070–4080区域震荡，该区间为短线关键支撑，若跌破将进一步下看4040–4000区间。指标方面，MACD高位死叉后动能持续走弱，RSI从超买区回落至中性偏弱位置，整体结构转为高位震荡偏弱。

重点数据关注：美国9月失业率、美国9月季调后非农就业人口、美国至11月15日当周初请失业金人数、美国9月平均每小时工资年率、美国9月平均每小时工资月率、美国11月费城联储制造业指数。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：只要金价未能重新站稳4110上方，短线倾向于反弹受阻、逢高承压的节奏，方向选择仍需等待非农数据落地后再行确认。

三、  总结和展望

近期全球宏观面充满不确定性：美国政治层面，特朗普公开向财长贝森特施压要求推动降息，美联储与白宫间的紧张关系进一步升级；货币政策方面，美联储纪要意外鹰派，“许多委员”反对12月继续降息，****停摆导致关键数据缺失，使政策路径重新被市场定价，美元与美债收益率同步走强。全球市场上，英伟达强劲业绩缓解AI泡沫担忧，科技股情绪回暖；世卫组织则警告医疗AI监管严重滞后，引发高科技应用风险讨论。在地缘层面，俄乌冲突显著升级，美方被曝推动包含“割地裁军”的和谈框架，各方博弈加剧地区不稳定性，对能源与避险资产形成扰动。商品市场中，黄金于高位冲高回落，在美元走强与利率预期上升的压制下多头情绪降温；原油则因和谈消息、成品油累库与供应宽松预期大幅下跌，WTI跌破60美元关口。

展望后市，市场核心仍围绕“数据—政策—地缘”三大主线展开。随着美联储12月决议临近，但就业与通胀数据缺失，使政策前景处于高度不透明状态，非农数据成为本周最关键变量。若就业疲弱或通胀进一步回落，可能缓和当前鹰派预期，但在数据真空与内部严重分歧的背景下，美联储短期仍倾向按兵不动。黄金方面，若金价无法企稳在4110美元上方，偏弱震荡结构或延续，关键支撑关注4040–4000区域。原油短线仍受压制，在供应宽松与风险溢价下降的格局下反弹空间有限，仅若地缘局势突发恶化或库存大幅下降才可能带来阶段性修复。外汇方面，美元强势主导市场节奏，非美货币延续各自技术结构运行，短线以趋势跟随为主。整体来看，波动率仍将维持高位，市场方向仍取决于即将公布的美国关键数据与美联储的最新表态。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com