一、   宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   美国国会参议院当地时间4日再次未能通过联邦****临时拨款法案。这意味着10月1日开始的本轮联邦****“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的****“停摆”。

o   美联储理事鲍曼表示，监管机构正研究调整大银行资本附加费、压力测试及杠杆率规则，并评估《GENIUS法案》实施后的加密监管方向。她强调，银行若有意愿应被允许参与数字资产业务，但须确保与传统业务有效隔离，以在保障金融稳健的同时满足市场对新型服务的需求。

2、  全球市场动态

o   ****市场再度重挫，美盘尾声以太坊暴跌15%至3061美元，****跌破9.9万美元关口。资金流出ETF、投资者抛售数字资产公司及科技股高估值引发的避险情绪共同打压市场。分析称，美国通胀压力或限制美联储宽松空间，叠加宏观数据疲软，使风险资产在AI行情退潮后对政策变化愈发敏感。

o   瑞银董事长凯莱赫警告，美国保险业正通过私募信贷资产进行“评级套利”，类似2008年次贷危机前的操作，监管缺位令数万亿美元风险资产埋下系统性隐患。小型评级机构为保险公司提供虚高的“私下信函评级”，助其规避投资限制，一旦市场承压或引发集中抛售。凯莱赫称，保险业风险已逐步显现，金融体系或重演“次贷魅影”。

3、  地缘与风险事件

o   《纽约时报》披露，特朗普****已拟定多项针对委内瑞拉的军事方案，包括空袭军方目标、派特种部队抓捕总统马杜罗及控制油田，以夺取该国能源资源为核心目标。美军目前在加勒比海大规模集结，“福特号”航母及B-52轰炸机等装备已待命。分析称，此举既为施压马杜罗，也反映特朗普对委内瑞拉巨额石油储备的兴趣。若贸然动武，美方将面临巨大的军事、法律与政治风险。

o   乌克兰总统泽连斯基宣布，将在德国柏林和丹麦哥本哈根设立武器出口及联合生产办事处，通过出售可出口武器为国内短缺武器的生产筹集资金，旨在强化乌克兰的国防工业与军备自给能力。

二、   行情回顾与分析

1、  黄金（XAUUSD）

截至11月4日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1038.63吨,较上一个交易日减少3.15吨。11月4日现货黄金自4000.95美元/盎司开盘后承压下跌，亚盘交易时间向下触及3970美元一带后逐渐拉升，多头未能有效突破4000美元关口。美盘盘前高位回落，美盘交易时间大幅下跌至3928.92美元/盎司，最终收于3931.63美元/盎司，跌70.77美元或1.77%。

基本面消息，周二美元指数强势突破100关口，创三个月新高，因美联储官员就后续降息路径出现明显分歧，市场对12月再度降息的预期从此前的90%以上骤降至约70%。美国****停摆已持续超35天，官方经济数据停摆使政策前景更添不确定性，投资者只能寄望即将公布的ADP就业报告来判断经济动能。美元的坚挺令黄金承压，现货金收跌近2%，报3932美元/盎司，为自历史高位回落以来的最大单日跌幅之一。与此同时，中国黄金增值税新规暂时压制实物需求，也对金价形成额外利空。

受此影响，市场风险偏好显著降温。AI科技股暴跌引发华尔街避险情绪升温，资金回流美债而非黄金，因美元走强和利率预期抬升削弱了黄金的避险吸引力。分析师指出，短期内金价的回调主要是对前期泡沫式上涨的自然修正，而美联储“淡化降息”的信号则成为压制金价的核心驱动。瑞银仍维持金价中长期目标在4200美元，认为基本面支撑尚存，尤其在全球地缘紧张与通胀黏性背景下，黄金战略价值依旧。

市场情绪方面，投资者短线普遍偏空，交易员重新定价降息预期后，避险买盘明显转弱。CME数据显示，12月降息概率连续下滑令多头信心动摇，部分投机资金选择获利离场。尽管美国****停摆与股市泡沫隐忧仍提供一定避险支撑，但美元主导权重过高，令黄金短线继续承压。若ADP就业数据疲软或最高法院对特朗普关税案作出不利美元的判决，可能成为金价短线反攻的催化剂。

技术分析上，黄金在4小时周期上延续回调格局，价格运行于3950美元下方，受4000关口和短期均线压制。RSI维持在中性偏弱区间，MACD尚未形成金叉，短线动能依旧疲软。若金价跌破3930美元支撑，将进一步考验3900甚至3880美元关键关口；若反弹突破4000美元，则有望重测4050区域。

重点数据关注（待定）：美国10月ADP就业人数、美国10月标普全球服务业PMI终值、美国10月ISM非制造业PMI。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：整体来看，黄金处于“震荡偏空”区间，操作上宜保持观望或低位轻仓布局，静待美联储政策信号指引方向。

三、   总结和展望

市场整体情绪趋于谨慎，美国****停摆创下历史纪录、财政僵局与监管不确定性持续发酵。美联储内部在降息节奏与资本规则改革上分歧明显，使投资者重新评估政策路径。美元指数突破100关口，刷新三个月高位，反映市场对短期利率仍将维持高位的预期；与此同时，美联储理事鲍曼释放数字资产业务监管放宽信号，显示金融创新与风险防控的矛盾正在显现。全球方面，加密市场暴跌与瑞银对保险业“评级套利”风险的警告凸显金融体系隐忧；地缘风险再度升温，特朗普****对委内瑞拉军事行动的筹备引发市场避险关注，而乌克兰计划扩大武器出口则加剧欧洲地区的地缘紧张。整体宏观环境充满不确定性，美元的强势与风险偏好下降共同压制大宗商品与非美货币表现。

展望后市，金价在连续暴涨后的技术性回调尚未结束，美联储降息预期降温令美元持续获得支撑，短线仍存在下探3900美元的风险，但中长期避险与通胀因素仍对金价构成底部支撑。原油方面，疲软的制造业数据与美元高企削弱需求前景，API库存大增叠加股市下行，使油价承压于60美元附近震荡；但OPEC+暂停增产及能源安全议题或在中长期形成支撑。外汇市场上，欧元与英镑维持弱势震荡格局，澳元短线尝试企稳反弹，而日元仍处高位承压。整体而言，市场正进入政策与数据共振的关键窗口，投资者应警惕美元延续强势引发的新一轮资产重定价。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com