一、   宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   多家美国企业联名上诉最高法院，指控特朗普以国家紧急状态为由征收逾3万亿美元进口关税，实为“非法税收”，严重越权国会征税职能。案件涉及依据《国际紧急经济权力法》发布的关税，最高法院将于11月5日审理。若裁定越权，或撼动关税体系与“美国优先”贸易政策的合法基础。

o   受美国****停摆与降息预期双重推动，黄金周一强势反弹逾2%，现货金重回4330美元上方。投资者押注美联储下周几乎确定降息，且低利率环境将长期支撑金价。分析人士称，若本周五公布的CPI数据进一步强化宽松预期，黄金或再度冲击4500美元甚至更高。

2、  全球市场动态

o   美澳签署总额85亿美元的关键矿产与稀土供应链协议，旨在削弱对中国的依赖、强化两国在经济与防务领域的战略合作。特朗普夸口称“一年后稀土将多到无处安放”，并推动在西澳建设镓精炼厂、扩大美方投资。协议涵盖稀土加工、价格保护机制及潜艇军售等内容，澳方同时将采购美制无人机与阿帕奇直升机。尽管特朗普在关税上仍强硬，但两国关系因资源与安全合作而更趋紧密，澳矿业股价受提振大涨。

o   美国与阿根廷签署200亿美元货币互换协议，为陷入比索崩盘与通胀危机的米莱****注入“救命资金”，但协议细节含糊、市场信心有限。受此影响，阿根廷债券短暂上扬后回落，比索仍延续跌势。分析人士认为，此举更多是选前政治止血，而非结构性转机；若无明确条件与改革进展，援助难以扭转长期经济困局。

o   日本国会将于21日举行首相指名选举，在自民党与日本维新会达成联合执政协议、在野党未能推举统一候选人的背景下，自民党总裁高市早苗预计将当选为日本新首相并组建内阁。

3、  地缘与风险事件

o   在特朗普施压泽连斯基接受俄方条件后，欧洲迅速团结支持乌克兰，计划动用被冻结的俄罗斯资产为其提供1400亿欧元贷款。欧盟本周将召开峰会推动方案落地，法国、德国等国主张将资金用于武装基辅，以增强其谈判地位。尽管比利时等国仍担忧法律风险，俄方强烈谴责此举为“盗窃”，但欧盟内部正加速形成统一立场，以在美方态度转变下填补对乌援助空缺。

二、   行情回顾与分析

1、  黄金（XAUUSD）

截至10月20日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1058.66吨，较上一个交易日增加11.45吨。10月20日现货黄金自4250.93美元/盎司开盘后在4220-4270美元区间震荡，最低向下触及4219.11美元/盎司；欧盘交易时间突破震荡区间上沿开始震荡上行，美盘时间最高向上触及4381.474美元/盎司，再创历史新高。最终收于4355.62美元/盎司，涨104.69美元或2.46%。

基本面消息，周一，现货黄金强势反弹逾2.5%，一度刷新历史高位至4381.29美元/盎司，收报4356.26美元。推动金价上行的主因是美联储即将降息的强烈预期与美国****停摆带来的经济不确定性。****停摆已持续20天，参议院第11次拨款法案表决再度失败，导致包括CPI在内的关键经济数据延迟发布，使市场陷入“数据真空”。交易员押注美联储10月底会议降息25个基点的概率高达99%，并预计12月仍将继续降息。与此同时，中美贸易谈判悬而未决及地缘政治风险加剧，也强化了市场对黄金的避险需求。

受此影响，美元指数震荡微升至98.6，美债收益率小幅回落，其中10年期收益率降至3.985%，进一步提升了黄金的无息资产吸引力。避险资金持续流入贵金属板块，黄金与白银同步上扬，白银涨逾1%。分析师指出，持续的财政僵局、贸易不确定性与政治风险共振，削弱了投资者对美元和美债的信心，推动资本流向黄金市场。此外，投资者普遍认为****停摆将拖累短期经济活动，强化市场对宽松政策的押注，为金价上涨创造了流动性与心理支撑。

市场情绪，市场避险情绪明显升温，投资者普遍转向黄金以对冲政治与政策风险。上周特朗普的言论曾短暂缓解风险情绪，但随着****停摆持续与关键数据推迟发布，恐慌心理再度蔓延。CPM Group合伙人Jeffrey Christian指出，政治与经济忧虑推动金价在上周五大跌后强势反弹，预计未来几周金价仍有进一步上行空间，短期或测试4500美元。市场资金结构显示，多头持仓连续四周增加，ETF持仓量也创下三个月新高，反映出机构投资者的风险对冲需求正在持续上升。

技术分析上，黄金延续强劲多头走势，突破上周高位并站稳在4350美元上方。短线结构显示多头动能充足，若有效突破4400美元关口，目标将指向4500美元/盎司，甚至有望测试心理关口5000美元。下方支撑关注4300与4250美元，若价格回踩不破，趋势仍保持完好。技术指标方面，MACD多头柱持续放大，RSI高位运行但未出现明显背离，显示短线虽有超买风险，但整体上升趋势仍占主导。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：逢低做多，关注4300美元支撑位。

三、   总结和展望

多项宏观事件交织使全球市场风险与机遇并存。美国方面，多家企业联名上诉最高法院，指控特朗普以国家紧急状态征收逾3万亿美元关税属非法越权，若裁定成立，将撼动其“美国优先”贸易体系的法律根基。与此同时，美国****停摆与降息预期共振，强化市场对宽松政策的押注，推动金价强势反弹并再创历史高位。国际方面，美澳签署85亿美元稀土与矿产协议，旨在重塑供应链、削弱对中国依赖；美国亦出手援助阿根廷，为其提供200亿美元货币互换额度，但市场对此信心有限。欧洲则拟动用被冻结俄资产援助乌克兰，以填补美方立场动摇后的安全缺口；日本政局方面，高市早苗大概率出任首相，标志日本将进入新政策周期。

在行情层面，黄金表现最为亮眼，受美联储降息预期与避险需求支撑，现货金突破4380美元后稳于高位，技术面维持强劲上行格局，若本周CPI数据偏软，或再度冲击4500美元。相比之下，原油市场承压下行，WTI与布伦特双双创下五个月低点，供应过剩与需求疲软成为主导逻辑。随着美国日产量创新高、海上库存逼近2020年峰值，风险溢价迅速回落，油价年底或进一步下探至52美元附近。整体来看，全球资金持续回流避险资产，贵金属多头格局稳固，而能源市场则面临基本面下行与价格重心下移的双重压力。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com