基本面：CPI降温超预期

美国CPI降温超预期。3月未季调CPI年率降至2.4%，低于预期的2.6%，核心CPI同步回落，显示总需求走弱。油价、机票及酒店价格大幅下跌，缓解短期通胀压力，强化市场对美联储降息的押注。降息预期前移，根据CME数据显示，6月降息25基点的概率升至64.6%，年内或累计降息50基点。利率下行预期削弱美元、压低实际利率，直接利好黄金。

另一方面，尽管3月CPI回落，但需警惕结构性风险。关税存在一定的滞后效应，美国对华“对等关税”或于未来数月推升核心商品价格，如机电、消费品等，导致Q2物价短暂反弹，形成“通胀反复”风险。当前总需求疲软或持续压制服务价格，但若就业市场保持韧性，薪资-通胀螺旋风险仍存。未来仍需关注基本面与数据的变化，以及对金价的前瞻性影响。

具体利率变动方面，美联储短期按兵不动。5月维持利率概率73.4%，美联储需观察Q2通胀反弹是否短暂。若核心PCE同步回落，6月降息窗口或打开。降息时点存在一定分歧，若Q2通胀因关税反弹，美联储或推迟至Q3行动，导致市场预期修正，黄金短期波动加剧。

技术面：强到没朋友了

金价周四延续大涨，日图再度收出大阳线，显示短期多头继续主导，日图级别布林带向上开口，历史新高当前，强势不言顶。小时图看，金价昨日全天基本维持单边上行，盘中像样的调整基本没有，强势尽显。当前布林带沿45度角攀升，RSI指标升至80附近，日内或延续强势。策略上可逢低在3198附近多，止损3183，目标3235。（以上策略仅供参考）