文/易金添财

    油价自英国退欧后就重摔直下，而28日迎来了转机，挪威石油工人罢工，以及委内瑞拉能源行业的危机助长了原油势头，昨日API利好以及EIA助长了原油重温公投前之势，好事将近，油价真的能一路高歌猛进？

   目前油价已稳定在50美元关口，符合OPEC年底预期。因利比亚、尼日利亚和委内瑞拉等国接连出现供应中断，原油产量大打折扣；加之随着夏季驱车季的到来，预计美国原油需求旺盛，油市供应过剩局面料有所缓解，利好油价。

然而，油价的下行趋势尚未结束。未来几个月，以下四个关键因素或将成为引爆油市的“定时炸弹”：

沙伊的市场份额争夺战

为争夺市场份额，沙特和伊朗之间的“价格战”还在如火如荼地进行中。与2014年6月相比，沙特原油产量环比增长4.2%，伊朗原油产量则飙升13%。尽管官方曾发表声明称，在原油产量问题上两国均未采取“绥靖政策”，但事实并非如此。

伊朗加足马力增产，沙特见势不妙，宣布下调亚洲市场油价，上周又决定调降欧洲市场油价。预计在伊朗达到年底产量目标前，两国竞争将会相当激烈。

值得注意的是，近期来看，市场聚焦“沙伊的油市争夺战”；但从长远角度来讲，市场面临的最大风险则是伊拉克的增产。与2014年6月相比，伊拉克原油产量环比增长近32%，录得所有原油生产国中最大月度增幅。尽管该国一直面临地缘政治风险，但预计未来几年产量仍将继续增加。

拦路虎——OPEC

如果油价持稳高于55-60美元/桶阈值水平，对OPEC来说则是一场灾难。从当前水平来看，美国页岩油生产商可赚取丰厚的利润，并且有能力在几周内让页岩油在油市“泛滥”。短短两年的时间内，飞速进步的科技能够使南达科塔州的致密油藏在油价跌至20-25美元/桶区间时依然盈利。

OPEC也意识到，根本无法在与美国页岩油的战争中获胜。美国页岩油的发展势不可挡，并且它是美国能源独立的关键所在。但OPEC将竭尽全力阻止美国页岩油回归油市，并尽量减少OPEC成员国对其能源收益的依赖。因此，未来几个季度油价反弹至60美元/桶是不可能发生的事。

美元强势

美元和原油价格走势通常呈负相关。随着美联储自去年12月开启货币政策正常化进程，美元加速升值。今年5月，美元兑10国主要货币上涨3.7%，录得两年内最大月度涨幅。在全球其他各地回报率低迷的背景下，美国经济强劲预示着更具吸引力的投资机会。因此，全球美元需求上升，美元升值推动油价下跌。

超级周期

大宗商品价格变化可解释为“超级周期”，主要是由经济增长、科技创新等因素决定的。自19世纪工业革命以来，30-50年间通常会出现四个“超级周期”，每个周期都伴随着牛市和熊市的到来。受2008年金融危机余波影响，当前的“超级周期”在2008-2011年间触及峰值水平。行业预测模型显示，看空趋势自那时开启，至少会持续到2022-2025年。

过去几个月的变化证明，油价几乎是不可能准确预测的。即使是最有名的行业分析师也会出错。

不过，未来几年油价保持在低位的可能性非常高。目前油价走高只是“昙花一现”，终将回归正常水平。1861年至今，原油实际均价为33.90美元/桶。现阶段的油价水平并非异常，2011-2014年间油价冲高至100美元/桶才是罕见。

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