根据商品期货交易委员会(CFTC)提供的交易员报告，在10月9日至16日的最新报告期内，非商业机构大幅削减了Comex白银净空头头寸1154吨。纽约商品期货交易所(Comex)白银净空头投机头寸在过去6周内第五次下跌，表明市场正在恢复正常。

Comex白银在10月9-16日期间的仓位改善主要是由空头回补(1,144吨)推动，而多头则略有加强。

净头寸仍然为负，远远低于其长期平均水平(1986年至今)4144吨和2017年平均水平9064吨。因此，白银期货市场的投机正常化才刚刚开始。这将导致未来几个月对Comex白银的大规模投机性买盘。

此外，与其它贵金属一样，银也享受到了钯独特的特性所带来的积极溢出效应。Nymex palladium在10月23日创下每盎司1,153美元的历史新高，打破了2001年每盎司1,110美元的高点。

由于钯是今年唯一上涨的贵金属(上涨7%)，表现最差的白银(下跌13%)可能会在2018年第四季度或更晚的时候追赶上来。

结论:白银期货市场投机正常化的同时，贵金属复合体的宏观背景也出现了明显改善。在钯价创历史新高的情况下，银价在未来几个月将处于追赶的有利位置。