对于一个过热且极度杠杆化的经济体来说，最糟糕的事情之一就是利率上升。因此，随着最近2-2.25%的利率，大麻烦即将来临，而且随着利率的提高，美国财政部将不得不支付更多的钱来偿还债务。仅仅两年多一点的时间里，美国联邦基金利率就上涨了近2%。

这对美联储的“经济刺激政策”来说确实是一个巨大的变化，因为自2009年1月以来，美联储将利率保持在0.25%以下。由于利率极低，接近于零，这使得美国国内石油产量翻了一番还多。不幸的是，这种新的石油供应带来了巨大的成本。

此外，每次美联储加息，都会导致经济衰退(上图阴影部分)。当美联储将联邦基金利率从2005年5月的1%提高到2007年的5%以上时，它帮助美国房地产泡沫破灭，并在2008年加速了投资银行的崩溃。

现在，美联储还计划在12月将利率提高到2.5%。因此，这将在未来几年给美国经济带来巨大压力。此外，随着利率的上升，美国财政部必须偿还的债务也在增加。例如，美国财政部为2018年的公共债务支付的利息支出从去年的4580亿美元跃升至5230亿美元。因此，利息支出在短短一年内就增加了650亿美元(14%)。

当然，利息支出飙升的另一个原因与不断增加的公共债务有关。仅仅一年多一点的时间，美国的公共债务就增加了1.8万亿美元。根据我的计算，根据美国21.6万亿美元的公共债务，2018年的5,230亿美元利息支出大约是2.4%。

当利率翻倍至5%时会发生什么，就像2007年一样?这意味着美国财政部将不得不支付1.08万亿美元来偿还债务。然而，我不认为联邦基金利率会在股市崩盘、经济再次陷入衰退之前达到5%。即使美联储继续加息(可能达到3%)，当过热的经济开始降温时，它将不得不再次降息。

不幸的是，下一次美国经济衰退将摧毁美国的页岩能源产业。这无疑是个坏消息，因为如果没有美国过去十年每天550万桶的页岩油，我认为美国经济不可能从2008-2009年的衰退中复苏。我们要知道，推动经济增长需要真正的体力。虽然印钞和增加债务可以提振经济，但没有能源是做不到的。