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北京与华盛顿的博弈:“交易的艺术”
  周扬 2018-09-17 12:39:43 9111

今天早上中国大陆股市继续下跌,那么在周六就有消息传出:特朗普政府将对2000亿美元的中国商品征收新的关税,但税率比原计划要低。唐纳德·特朗普总统希望留出空间来加大对北京的压力,以防谈判失败,并保护美国消费者和美国共和党免受影响。总统在与北京安排的贸易谈判之前,正在准备对中国商品征收新一轮关税,预计这将影响价值2000亿美元的商品,最早可能在本周到来。特朗普总统指示他的助手们继续实施计划,再次打击中国的进口。尽管双方正准备会晤以重回贸易紧张局势,但特朗普的最新举措可能会危及这些讨论,并可能会带来来自北京的新报复。


据称,新关税将定为10%,低于此前政府公布的25%的原始数字。预计总统还将威胁再次上调关税,以迫使北京在谈判桌上挤兑,但中国人没有表现出屈服的公众迹象。此意有双重目的:在假日购物季之前减少对美国消费者的影响,同时帮助共和党在中期选举前进行竞选。虽然选民们对特朗普的经济给予了高度赞扬,但许多民调显示,民主党拥有广泛的优势,并显示出公众对总统贸易战的不安情绪。在过去的几周里,特朗普一再暗示,只要他认为时机合适,他就可以扣动新关税的扳机,这可能会影响广泛的消费品。


本周,总统会见了贸易顾问,包括财政部长史蒂文·曼努钦、商务部长威尔伯·罗斯和美国贸易代表罗伯特·莱希泽。曼努钦一直率先试图重启与中国的贸易谈判。由于中国威胁要拒绝参加,对特朗普的要求犹豫不决,因此这次谈判令人怀疑。报告还说,北京也可能限制货物进入美国。特朗普同时表示,他无意退缩。星期四,他在推特上写道:“我们没有压力与中国达成协议,他们面临着与我们达成协议的压力。”白宫在周五的一份声明中说:“总统已经明确表示,他和他的政府将继续采取行动,解决中国的不公平贸易做法。我们鼓励中国解决美国长期以来的担忧。”


金融市场方面:美国和中国之间的贸易紧张局势仍在继续,但迄今为止,美国金融市场基本没有受到影响。本周,一场严峻的考验即将来临,特朗普政府正全力推进对价值2000亿美元的中国商品征收新关税的计划。最负面的情况是美国和其他几个国家的股市可能出现熊市。唐纳德·特朗普总统在贸易问题上继续推动全球公平竞争,这丝毫没有打乱美国股市的牛市。但没有什么是永恒的,在某些情况下,如果紧张局势继续升级,投资者将不得不做出反应。所有迹象表明,最快一周就可能出现严峻的考验,政府准备对价值2000亿美元的中国商品征收一系列新的关税。我们针对美中冲突提出了一系列不同的情景,提出了一个最糟糕的贸易战情景,其中大多数主要经济体将受到打击,美国以及其他一些经济体将看到熊市出现。


中美贸易紧张局势不断升级,而金融市场似乎仍不重视贸易战的全球影响,但我们认为,如果市场确实作出反应,这种影响将是广泛的。。我们预期了三种情况:争端继续沿着当前路径发展,紧张局势和关税逐步升级的基本情况;美中两国就未来达成广泛协议,但新征收的关税仍然存在的乐观结果;以及涉及此事的“保守”情况。还有“迅速恶化”的关系和更深刻的影响。在贸易战持续下去的情况下,逃离股市的投资者将寻找像债券这样的避风港。根据分析,这也导致不同的回报,日本再次成为大赢家,但其他国家正在出现正面和负面的影响。债券市场的结果比股票要好得多。一般来说,胜利者和失败者的基础是他们与美国在汇率上有多么紧密的联系。那些关系密切的人往往会输,而那些不与美元挂钩的人通常是赢家。经济直觉似乎很简单,我认为。关税通过创造低效和降低未来经济增长损害了贸易双方的经济。这将对股票市场估值产生负面影响。反过来,股票估值的突然大幅下跌可能会导致优质资产的飞涨。最近一轮的关税预计很快就会发生,美国将颁布新的关税,并可能遭到北京的报复,但也许不会。


特朗普也多次表示,他无意降低与中国的贸易紧张关系。然后有时候争议双方都是相对的,对北京是否愿意就与美国的潜在贸易协议达成妥协的疑虑,使其成为“比华盛顿更大的风险”。有人说贸易战的更大风险在于中方,而不是美国。



特朗普已经明确表示,即使华盛顿和北京准备在本月晚些时候开会解决分歧,他也不打算对可能破坏全球供应链的报复性关税做出让步。白宫计划对多达2000亿美元的中国商品征收新一轮关税。如果发生这种情况,中国国家主席习近平的政府可能不想参加双边会谈。特朗普的谈判策略来源于他的“交易艺术”哲学,“如果你想要10亿,就要求50亿,”我认为他总是会满足于少于他的要求,作为投资者还是希望双方最终会达成妥协。

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周扬 亚洲股票策略主管

南京财经大学财务会计学士学位,具备证券及基金从业资格;多年私募及对冲基金从业经验,基金任职于基金经理及投资组合经理职务。负责股票投资组合的构建及专业研究宏观经济,国际政治与经济,公司行业基本面,程序化交易,数据分析,投资组合风险控制等相关领域。对中国A股,香港H股,美股,各国股指期货等全球主流证券交易所内交易之证券有深入研究与多年交易配置经验。

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