昨日美元走低，但铜价仍未出现反弹，主因市场对于贸易战的担忧以及美联储加息前市场情绪偏空。

本周五特朗普关税将开始执行，美国以关税豁免权为筹码，要挟其他国家联合抵制中国贸易政策。美联储3 月加息似乎已成定局，但在敲定加息之前美元仍有较强支撑，打压铜价。如果事实证明美国总统唐纳德·特朗普计划的关税举措引发全球贸易战，使得经济增长遭受冲击的话，从基础金属到能源都将受到损害。不过作为避险资产的黄金可能从中受益。

3 月 19 日 LME 铜库存减少 2175 吨至 319275 吨，3 月 19 日上期所期货库存减少 252 吨至 141883吨。3 月 16 日当周上期所库存增加 28899 吨至 296994 吨。现货市场现大量逢低买盘，现货市场表现强于期市，预计铜价偏弱震荡。

2018年全球铜市供需维持基本平衡态势，中国铜产业在供给侧改革 压力较小，然而考虑到海外铜精矿干扰率提升、中国废铜进口限制、全球铜库存水平偏低等因素，市场不乏中长期多头条件，而中国铜冶炼产能扩张逐 步见顶的背景下，能够制约铜价涨速的因素来自冶炼厂提高开工率和铜终端消 费低迷。

但新能源汽车、太阳能等下游产品都打开了铜线的需求口，2018 年铜线的发展预期从某种角度来讲会更好。目前来看，市场对淘汰燃油汽车的呼声愈来愈强烈，尤其在很多欧洲国家，包括中国都提出了这一愿景，各国将环保的问题提上日程。传统燃油汽车每一辆汽车用铜量 27kg 左右，新能源汽车在不计充电桩的需求情况下，单车用铜量是 40kg，并预计今后国内新能源汽车的铜线年消耗量将达 45 万吨左右。

经济数据观察

中国 1-2 月房地产开发投资 10831 亿元，同比增长 9.9%，增速比去年全年提高 2.9 个百分点。中国1-2 月房地产开发企业房屋施工面积 632002 万平方米，同比增长 1.5%，增速比去年全年回落 1.5 个百分点。中国 1-2 月商品房销售额 12454 亿元，同比增长 15.3%，增速提高 1.6 个百分点。

总结

从全年价格上看，国际铜价因与全球经济密切相 关，考虑到2018年美联储审慎加息预期及中美基建计划落实刺激，全年铜价 主线将在供需平衡和宏观政策博弈中震荡上行，预计2018年高点或在65000 元/吨附近，下方底部抬升至46000元/吨附近。