侯文斌从国际区域来比较，大中华区域的黄金珠宝需求量在2017年第三季度达到155吨，列位第二名的美洲地区黄金首饰需求量只有25吨，欧洲地区（除俄罗斯外）的黄金首饰需求更是仅有19吨。由此可见国际黄金的大部分需求来自于以中国为中心的地区。
从国内的黄金首饰需求量与国际金价的走势结合来看，从2015年第四季度起一直到2016年第三季度，国际金价呈现总体上升的趋势，但中国的黄金首饰的需求量在2016年第二季度出现了明显了衰退，而且在2016年第四季度黄金价格略有下跌时，黄金首饰的需求量又有明显提升。因此在这里，黄金的商品属性占据了主导地位，也就是说黄金首饰的需求量并不像价格投机那样，在价格高企时需求量有明显提升，反而它有自身独特的规律。
同时，通过研究我还发现，中国黄金饰品的需求量并不是紧随黄金价格变动的，这里面似乎隐藏着一种函数关系，也就是说当金价上涨时，黄金饰品的需求量也是明显上升的，但是并不是随着金价一路高歌，而是当金价上涨到一定程度时，黄金饰品的需求量反而有所下降。我认为原因主要有两点：
第一，黄金价格的高企从根本上推高了黄金饰品生产商的成本；
第二，2016年第二季度美元/人民币汇率连续三个月上涨，这对一些需要依靠进口黄金来保证生产的黄金首饰企业来说，生产成本遭受了双重压力。
下一季度黄金首饰需求量预估
通过观察发现，从2015年第四季度到现在的黄金现货价格和中国黄金首饰的需求数据，大致符合 的线性关系。因此要想得到下一季度中国黄金首饰的需求量，就要先弄明白接下来黄金现货的价格如何走。
我在昨天的文章中曾提到，美联储成员最近对低水平的通胀表示担忧。如果通胀率仍低于央行的目标，美联储在2018年可能只采取两次行动，放缓逐步收紧货币政策的力度。不过联邦公开市场委员会(FOMC)目前的成员在加息时谨慎地采取了循序渐进的方式，这样就不会抑制经济增长，而且特朗普政府的许多立法举措包括财政刺激措施，如果国会能够实施这些措施，可能会刺激经济增长。
但是美元的命运似乎并不完全掌握在美国自己手里。欧洲的量化宽松政策正在接近尾声，如果欧元兑美元汇率升至2014年5月至2017年1月的水平，那么欧元兑美元汇率将升至1欧元兑1.37美元的水平。这一举措将严重影响所有资产类别的市场价格。现在看来，货币市场的下一个动作是在欧洲央行手中，因为最终从宽松的立场中出现，可能会让美元走到不利的一面。
同时，地缘政治格局仍是未来一年潜在问题的雷区。在未来几个月，美元可能会大幅走低，延续今年年初开始的高点。黄金现货价格可能维持目前的中性状态。然而，很多迹象表明，2018年可能是该行业非常乐观的一年，因为地缘政治和经济形势的趋势似乎有利于明年的黄金走势。
从技术方面来看，未来一季度黄金现货价格将被限定在一个楔形当中，向上阻力1375美元，下方支撑1269美元，因此中国未来一季度黄金首饰的需求量将限定在175吨到161吨之间。
