侯文斌
2017年芝加哥商品交易所的COMEX和NYMEX的黄金，白银和钯都有不同程度的上涨，到目前为止，黄金的交易价格为1283美元每盎司，较上年同期上涨了11%。与此同时，白银价格为17.05美元，比2016 年同期高出6.8%，钯的价格为984.9美元，到目前为止钯的价格在2017年涨幅达到50%。但在四种贵金属中唯一落后的是铂，当前价格为930.4美元，在2017年仅上涨了3.2%。
铂金面临的最大问题可能是2008年铂金价格上涨后的价格走势。这是2008年3月的高点，7个月后，当年10月的交易价为761.80美元。在短短半的时间里，金属价格下跌了如此之多，相信很多市场参与者对损失的记忆挥之不去。从7月到10月的4个月时间里，价格从2000美元的每盎司跌到了800美元以下。然而，目前有一些原因让我认为在未来几个月或几年里，铂金会从落后者变成领导者。
原因一：稀有金属属性
铂是一种稀有的工业和贵金属，它位于地壳深处，或作为其他金属矿石的副产品。在南非铂金的主要生产来自于生产成本高于黄金的深矿。每年铂金产量约为250吨，而黄金产量约为2800吨，高出10倍以上。铂较高的耐热性使它成为一种理想的汽车催化转换器、炼油催化剂和其他产品的制造，如玻璃纤维。与此同时，铂具有药用价值，一些化学疗法含有金属。最重要的是，铂金是一种稀有的工业和贵金属。在珠宝行业，铂金首饰的纯度往往高于黄金。因此，原因之一，尽管近年来铂金的价格一直承受着巨大的压力，但这种稀有而珍贵的金属元素最终会使它再次上升。
原因二：铂金比黄金更便宜
在2011年之前，铂金与黄金的价差从121.10美元的低点跌至每盎司1200美元左右。然而，自2014年以来，铂金与黄金的价差幅度一直在不断增加，最近几个月的折价幅度达到了近370美元的历史新低。如今，无论是铂金还是黄金，都是昂贵的，至少从历史的角度来看都是如此。因此，铂金可能反弹的第二个原因，至少与黄金相比，是均值回归。回归到1974年的平均水平，这将使铂的表现超越黄金。
原因三:铂比钯便宜
铂和钯都是铂族金属。虽然它们都有类似的特性，但铂是一种更致密的金属，具有更高的耐热性。因此，当涉及到工业应用时，它的特性往往使铂金成为更好的选择。
根据铂和钯的月度价格比较来看，2012年铂的价差高于1000美元，但价差主要呈现下降趋势。最近，铂金价格自2001年以来首次跌至钯价水平一下，价差降低至-59.55美元。铂金将再次崛起的第三个原因是，与钯相比，它在历史价格上是下降的。同时，考虑到铂的工业属性，工业用户可能会利用铂金的较低价格。从过去5年的历史价格来看，平均回报告诉我们铂金在未来的表现将超过钯。
原因四:落后者经常成为商品世界的领导者
大宗商品是不稳定的资产，而铂是一种兼具工业和投资品质的金属。铂金的投资吸引力近年来一直在下降，主要是因为它比黄金和钯更便宜。与此同时，从长期来看，铂金正处于长期的价格整合期。
正如季度图表所显示的那样，自2011年以来，价格上涨势头一直处于疲软状态。自2016年初，铂价缓慢的随机交叉上行，但仍处于超卖状态。长期以来，铂金一直处于价格整合模式，这可能是未来金属性能的一个非常健康的信号。在价格变化是常态的大宗商品市场动荡不安的情况下，落后者往往会成为领导者，反之亦然。
