自上周以来，黄金一直处于观望状态，因为看涨者们正努力重新建立中期趋势的控制。然而，我将在这篇评论中讨论，目前形势不利于看涨者。上周四，由于美元和全球股市表现疲软，黄金价格从周低点反弹。金价自9月8日以来下跌6%，收于1,280美元。与此同时，银价上涨1.24%，报17.19美元。

上周末全球股市从创纪录高点回落，以及各公司公布的业绩报告令人失望。因美国公债价格与日圆和贵金属一道走高，避险资产需求显露。美国参议院已经批准了2018财年的预算蓝图，这将为共和党在没有民主党支持的情况下推行减税计划铺平道路。共和党控制的参议院以51票对49票对预算进行了投票，这将在未来10年为联邦赤字增加1.5万亿美元，以支付拟议中的减税措施。

任何因减税而导致的赤字和债务增加，都有可能成为投资者购买黄金的催化剂。投资者担心，不断上升的联邦债务水平可能带来通胀效应。与此同时，一份报道称，特朗普总统倾向于美联储(Fed)行长杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)，被认为是一个不那么强硬的候选人，因为下一任美联储主席在会议上早些时候对美元进行了权衡，并为金价提供了一些支持。据新闻报道，他最早可能于下周宣布决定。这些基本面因素表面上看对黄金有支撑，但通过黄金走势的最大反向指标美元来看，情况似乎并不乐观。

美元指数上周出现小幅上涨，略高于此前几天的15天移动平均值。在上周四简短的调整之后美元在上周末再次占领15日均线上方，可见势头强劲。然而，更重要的是美元的中期基准——60天移动平均线。我认为美元周图在60日移动均线以上活动会增加黄金下跌的可能性，因为黄金通常会对美元强劲作出不利的反应。到目前为止，美元已经抵制了空头在60天趋势线上推动指数下跌的尝试。因此，美元的中期地位保持稳定。这反过来又对以美元计价的黄金价格施加了一些压力，使它现在更难取得上行的进展。

然而，如果美元在93.00水平下，这将是黄金多头的好消息，这可能会鼓励黄金市场的多头回补，因为黄金看涨者更希望看到美元的额外疲软。

反观黄金，无论短期15日均线还是中期60日均线全部出现在当前价格的上方，至少从技术层面已经反驳了基本面带来的错觉。而且现在看来，从7月10日起，黄金价格已经走出一段标准的头肩模式。上周的小幅上涨是此次下跌趋势的调整，如果黄金能下跌突破1260美元，最后的支撑可能落在1204美元附近。