当谈到贵金属时，白银往往是价格波动的领导者。白银吸引大量投机交易活动的原因是因为许多人把白银称为“穷人的黄金”。事实上，在过去的40年里，平均55盎司白银换得1盎司黄金。最近，每盎司黄金的价格可以换得76盎司白银。因此，与黄金相比白银更受投资者欢迎。此外，白银的每日交易量要比黄金要大得多，这使得白银在市场上更具吸引力。以每盎司16.25美元的价格计算，一份COMEX silver的合同总价值为81250美元，而每盎司黄金以1265美元的价格计算，COMEX gold合同的价值为126500美元。另外，一份白银合约的初始保证金要求为6380美元或7.85%的合同价值，而黄金期货合约的初始保证金则为6,600美元或5.22%的合约价值。白银的高利润率反映出较高的价格波动，这也是如此多的投机者和投资者涌向市场的原因。

    然而7月4日白银闪电暴跌对任何可能考虑购买白银的人造成了很大的心理伤害，因为短时间的市场行为似乎都是有操纵嫌疑的，很少有人喜欢在一个充斥着不良行为的市场里交易。白银往往是一种波动性更大的交易工具，因此白银往往主动推动黄金价格的波动。与此同时，上周银价在8月2日和8月4日出现了两种看跌的关键反转交易模式。

    从黄金白银比率来看，自3月份以来，比率一直在上升，这表明银价也在波动性走低，白银正在向技术阻力方向发展。目前白银的技术阻力也在6月6日的高点，即每盎司17.745美元。黄金和白银的价格都在不断下跌的美元的支撑下上涨。美元时刻可能即将到来，因为它正迅速接近其关键的支持水平。

    Figure 1：美元指数周线图

    美元指数的周表显示，美元现在已经接近于2014年5月开始的牛市的关键支撑线。美元指数在1月份达到103.815点的峰值，之后在上周跌至92.39点的低点，跌幅为11%。2016年5月的低点为91.88，目前支撑着美元持续近三年半的牛市。鉴于黄金白银价格与美元之间的历史反向关系，我们似乎可以看到一些黄金白银价格上涨的信号。我相信，如果美元继续贬值，银价将会走强，表现优于黄金。

    物理学定理会在贵金属市场得到证明吗？牛顿的第三定律指出，对于每一个作用力，都有一个相等且相反的反作用力。在白银市场，我们还没有看到在7月6日的闪电崩盘之夜下跌后的强劲上行趋势。不过受伤的白银在经过一周的连续上涨后逐渐恢复元气。但不幸的是，上周白银价格在关键位置逆转使得银价又回到了下跌方向。根据周图显示，银价的技术阻力位在每盎司17.745美元，如果白银高于这个价格将打破白银看跌模式。有趣的是白银目前又出现了反弹态势，白银预期看涨的可能性较大，此时止损在16.247附近较为适合，高点压力位依旧是17.745美元。

    Figure 2：白银日线图压力和支撑位

    月度图表显示，价格上涨势头依然较低，处于超卖领域。如果美元继续贬值，金价每盎司超过1300美元，白银有可能打破自2016年7月以来一直存在的看跌交易模式，这将使闪电暴跌看起来像是一辈子的买入机会。

    Figure 3：白银月线图

    我认为，白银市场的风险回报目前更倾向于多头风险头寸。如果波动较大的白银价格上涨，白银价格可能会轻易回升至每盎司20美元的水平，并升至高于2016年高点的水平，略高于每盎司21美元（撰稿人：侯文斌）。