导读： 虽然目前油价起伏大，但WTI油价离50美元只一步之遥。经计算，仅需要最核心的油田，美国页岩油就足以基本抵消目前的美国产量下降。而在目前的环境下， 甚至不需要实际产出，只需要这一预期就够了。

虽然目前油价起伏较大，但是考虑到WTI油价离50美元/桶只有一步之遥，美国页岩油苏醒似乎指日可待。本从实际页岩勘探开发的角度，简要对这一价格水平下页岩油产量变动进行量化分析。

这里用最活跃的美国页岩油巨头先锋石油公司(Pioneer Natural Resources) 做例子。先锋石油公司之前已经宣布一旦WTI油价到50美元/桶，他们将会增加 5 -10台钻机。

而从先锋石油公司当前的投入占比来看，美国德州二叠纪盆地（Permian Basin）的Spraberry/Wolfcamp 层位是其最主要资本投入目标，这主要是因为二叠纪的Spraberry和Wolfcamp储层的核心部分是当前美国所有页岩油产区中产量最大、最终采收率最高、单位油气成本最低的。

这种回报率最高的页岩油储层,一般被称为页岩油资产的核心中的核心（core of the core）。在低油价下，油气公司只有优先开采其核心资产，才能够产生足够的现金流以承担全公司的支出。为了更保守地进行估计，本文假设全美只有二叠纪盆地的Spraberry和Wolfcamp储层能够在50+美元/桶的油价下增加钻机数量。如果你对现货原油等贵金属投资感兴趣都可以关注笔者威信:ydjr55

当前美国国内原油供应衰减速度约为半年50万桶/日左右。从这个计算中，大家可以看到，仅Spraberry/Wolfcamp储层，在50+美元/桶的WTI油价环境下就能够将当前美国原油供应衰减速度从半年50万桶/日减缓至半年 6－28万桶/日，这还不包括当前已经完成钻井但是还未进行水力压裂作业的库存井（DUC,drilled but uncompleted）。

当然，这里还牵涉到油价到50美元/桶上方后多久这些供应增量会出现。一般来说，从正式增加钻机数目到形成产量 (假设相关开采申请许可证已经获得通过，可以直接进行作业)，差不多3个月左右。不过，库存井(DUC)只需要进行完井作业后就可以直接产出，按照美国当前最慢的完井作业效率，这个过程基本上也可以在两个月以内完成。如果你对现货原油等贵金属投资感兴趣都可以关注笔者威信:ydjr55

需要特别说明的是，一个比较可靠的预期就能够对油价产生影响，而能源公司对外正式公布钻机增加数目之时，这一预期就足以形成了。

美国WTI原油周四(5月19日)收跌0.03美元，或0.06%，报48.16美元/桶。布伦特原油7月期货周四收跌0.12美元，或0.25%，报48.81美元/桶。虽然美联储加息预期在多位联储官员发表鹰派讲话后进一步得到升温，但尼日利亚重要油港的意外关闭为油价带来了有效提振，油价尾盘几乎尽收日内失地。

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