A股此轮牛市逻辑有对内对外两个方面

对内：资金面支持

     经济增速下滑，GDP即将破7（2015年15年第一季度GDP已经从7.3%跌至7%，官方智库对第二季度的GDP预测为6.8%）。GDP维持在7%以上是国家维稳的底线，所以一旦触碰这一红线，国家全面放水就将势在必行，并且这种宽松局面会一直延续到中国经济见底反转为止。那么，显然，对于A股来说，在此之前不会出现真正的拐点。

这里额外提一点，当前这波牛市和07年是不同的，最大的区别在于房地产的衰落。由于11年中国人口红利达到拐点，刚需不再，房地产趋于饱和是必然的结果。那么，股市在这个时候就必须承担起吸收流动货币的责任。

对外：对于国际资本的争夺（热钱）

     简单来说，就是在美国加息之后，为了尽可能的争夺流去美国的国际资本，A股将成为中国与之对抗的工具。

其实，不管是去年的沪港通，还是今年下半年的深港通，媒体大众诉说的都是“人民币国际化”这一概念。当然，这点并没有错，但人民币国际化显然是一场长期战斗，如果把中国正在做的事分一个轻重缓急的话，那么他的优先级理应也是靠后的，但事实却不是这样，为何？

   沪港通和深港通，就是国际资本进入中国的通道，而这一通道必须在美国加息之前完成，否则就没有意义。

以上就是此轮A股走牛最根本的两个逻辑，而事实上，A股的此轮牛市也是确确实实是在围绕这两点来展开的。

为了说明这两个逻辑，在此，我们先来回顾一下A股这波牛市：

2014年7月份启动——2014年11月份进入主升浪——2015年1月份步入调整——2015年3月份再次进入主升浪——2015年6月份（当下）

然后，我们再来结合这两个逻辑来看：

时间节点一：2014年7月份（A股启动）

原因：2014年7月份美元单边大涨行情启动

解读：美元启动意味着美国正式开启全球性金融战计划，意在通过美元的升值及加息来吸引国际资本的流入，从而加速其他经济体经济下滑的速度，最终达成剪羊毛的目的。而中国启动牛市A股正是为了应对美国的这种战略，通过营造一个良好的A股市场来和美国争夺热钱的归属，进可吸收原本流去美国的资本，退则可稳住国内的热钱。

时间节点二：2014年11月份（A股进入主升浪）

原因：沪港通正式开通

解读：为了争夺热钱，构建资本流入的渠道是必须的。这也是为何国家将沪港通等放开金融领域项目的优先级排这么高的原因。（香港占中的目的很有可能就是阻碍沪港通的建设，沪港通原定于10月27日，结果受到占中影响没能如愿，不过领导层硬是盯着头皮在占中没结束前于11月17日正式开通，而之后不久，12月15日香港占中正式结束，这其中的联系不言而喻。虽然沪港通受此事波及效果不太理想，但这仅是通道，我们不用过分担心，领导层也不会指望靠一个通道来吸引国际资本）

时间节点三：2015年1月份（A股开始调整）

原因1：15年1季度GDP加速下滑，全面宽松在即

原因2：美国经济持续走好，预期美联储加息时间节点非常靠前（15年6月）

解读：今年年初A股的休整是出于两方面的考虑。

第一，领导层基本确定了中国经济在15年一季度会达到生死线7%，这是维稳的底线，全面放水不可避免，为了防止届时可能出现的通胀，A股必然要起到吸收货币的作用从而上涨，那么在此之前，A股适当的调整释放压力和泡沫就是必然的。

第二，美国不管在何时加息，可以确定的是至少加息之后A股必须坚挺（为了国外热钱的流入和防止国内热钱的流出），那么，在美国加息之前，A股在不损坏市场信心的前提下，调整的越到位，之后走的也能越安稳，最终股市泡沫破裂之后所造成的破坏也会越少。

时间节点四：2015年3月份（A股进入主升浪,与美元分道扬镳）

原因1：中国全面宽松放水

原因2：美国延后加息

解读：

第一，宽松之后，资金面助推，A股必然上涨，这在前面提过。

第二，美国在3月份议息会议上一反常态，全盘否定之前的激进加息观点，直接让加息的预期时间节点延后至了15年9月份甚至16年后。可以说，这直接给了中国非常长时间的战略缓冲期，也让领导层可以放任A股上涨，从而更多的吸引到国际资本的关注。（简单来说，若美国6月份加息的话，那么A股3月份的那波上涨幅度会被大大压缩，运行时间也会很短）

另外，关于美国3月份议息会议一反常态及之后美元大幅度调整的原因，这里就提两个点:

① 乌克兰动荡（乌克兰问题上到底谁被坑了，谁受益了？）

② 3月17日英德法集体宣布加入亚投行（3月18日美联储议息会议立马一反常态，这中间有什么联系？）

由于中间的关系及逻辑相对复杂，并且与本文主题相关性不大，这里不细说。有兴趣的朋友可以关注笔者之后的文章。

时间节点五：2015年6月份

时间到了6月份，上证指数也成功冲上了5000，接下来会怎么走？笔者的观点非常明确，6月份A股大概率将进入调整节奏。

原因其实非常简单，可以说几乎和今年年初的调整逻辑是一样的：

① 7月份中国将公布第二季度GDP，之前官方智库给的预测是6.8%，结果如何可想而知，新一轮降息降准在即，股市有必要提前释放压力。

② 美国9月份加息可能性较大，为了让A股在这之后能够健康合理的上涨，现在必须要着手开始调整，适当的排除一部分泡沫。

     其实，不管是上证指数在过5000点之前曾出现的单日6.5%暴跌，还是之后监管层不停的调控两融比例，我们都可以明显的看出领导层有着非常强烈的调控A股的欲望。

      最后，本文仅是道出了笔者对待当前局势的一些个人见解，虽然谈不上完全正确，但至少可以也能解释清楚一些问题。另外，这里也仅是开了个头，文章标题也说明了本文仅仅只是“上”，而且还是“中国视角”，在之后的文章中笔者会陆续给出更多的观点，包括A股后期走势，板块机会，以及“上证5000点之后...美国视角”。有兴趣的朋友可以多加关注。

作者：夏晓鸣（友财）

图文编辑：echo

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