▲ATFX图

本周恒指打了一场“翻身仗”，前四个交易日的K线全部收阳，累计涨幅近7%，盘中触及17438点，创出年内新高。历史走势看，今年1月23日至今的63根K线，恒指走出了一波相对流畅的上涨走势。只不过从3月5日开始（S1红色横线起点位置），上涨走势出现减速迹象，横盘震荡的特征越来越明显。目前看来，恒生指数相对完美的运行于（R1~S1）之间的震荡区间内。经过本周前四个交易日的大涨之后，市价已经来到了通道上轨R1的阻力区，考虑到今日K线出现一根明显的上影线，预示抛压严重，明日K线延续收阳的难度较大。中期来看，（R1~S1）的震荡区间或将延续，恒指反弹至此可能已经接近阶段性高点，后市遇阻回落概率较高。

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上图为恒生指数的小时级别走势图。小时级别出现近期难得一见的单边涨势。虽然日线级别已经运行到震荡区间的上轨位置，但小时级别的报价仍未跌穿上涨通道的下轨S1，意味着行情仍有进一步走高的可能。在多空转折的临界点，消息面和数据面的变化将会对后市发展起到决定性作用。

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本周一公布的中国一年期LPR利率为3.45%，五年期LPR利率为3.95%，均与前值持平。人民银行维持当前利率和准备金率不变，意味着宏观经济数据的表现符合预期且相对乐观。今年一季度的GDP增速为1.6%，高于去年四季度的1%，表明一季度经济面有企稳回升迹象。历史数据看，近两年GDP季度增速的峰值出现在2022年三季度，达到3.7%，这一优秀成绩的取得，主要与第一轮大流行阶段性结束后的“报复性消费”有关，属于偶发因素。2022年四季度至今，GDP季度增速数据保持相对较低的横盘震荡态势，最大值2.3%，最小值0.5%，平均值1.28%。今年一季度的GDP季度增速1.6%是高于近两年的平均值的，这是人民银行保持当前利率稳定的底气。

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对于股票市场来说，更低的基准利率和存款准备金率，能够降低上市公司融资成本并提高股票指数的长期估值。相反，维持不变甚至升高的基准利率，会抽走上市公司现金流并降低长期估值。债券市场来看，中国十年期国债收益率处于快速下行态势，今年以来累计降幅达到了0.306个百分点。国债收益率是中央银行货币政策的预期指标，虽然4月份LPR利率没有下调，但从长期来看，LPR利率持续走低是大概率事件，恒指的长期走势也将从中受益。

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