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兴业投资:春节期间该如何布局A股,先了解这几点
来源 | HYCM兴业投资(英国) 2021-02-04 14:59:39 27662

临近春节假期,不只是“打工人”的团圆心躁动不安,国内市场也有些“心神不宁”。此前气势如虹的大A在上周突然转头急下,4个交易日狂泻约150点,抹平此前数日的涨幅;被北水漫灌的港股也有点反应过激,四日连阴的场面让恐慌情绪不断扩散蔓延。大年之前,难道要以冷清收场?

别着急,让我们先回归理性的基本面分析,再决定年前应该如何选择国内市场的布局方案。

首先,央行在节前节后的流动性投放操作预期,是影响大A走势的原因之一。

去年12月下旬开始,由于央行通过公开市场操作持续投放流动性,市场对春节前流动性投放的预期提升,在此背景下,大A抱团行情开启。

直到1月下旬,央行进行大幅回笼此前的逆回购,四个交易日回笼近3280亿,这波操作大幅推升了市场资金利率,使得市场资金面一度很紧张,从而导致抱团股持续下跌,同时也降温了房市与债市。

这次的资金面超预期大幅收紧一度被市场理解为货币政策逐步向紧缩转变,引起市场对流动性环境引起担忧。

但随后,央行就给市场喂了颗定心丸。                                                              

1月29日-2月2日,央行连续三天分别净投放980、980、780亿流动性,累计净投放2740亿,在央行的持续净投放下,市场资金面有所回暖,抱团行情也有所回暖。

目前来看,市场整体情绪高涨,资金抱团情况频现,在个股表现分化,行业龙头股领涨的背景下,市场对流动性变动较为敏感。不过,投资者并不必对资金面的短期波动产生过度担忧。

2020年国家经济工作会议强调,2021年的宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性,并且要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我国经济现在仍处于复苏期,也并不具备快速收紧的基础。因此,政策操作会更加精准有效,不搞“急转弯”,“一冷一热”的调控也仅仅是对短期内流动性的适度调整。

同时,后续随着春节假期的临近,按照往年惯例,央行会在春节前开展14天期逆回购操作,满足市场的跨节资金需求,平抑节前流动性的波动。据了解,2018-2020年央行用于跨春节假期的流动性投放规模约在2.3-2.7万亿之间,预计今年的流动性投放规模约在1.7万亿左右。

其次,增量资金的变化也是对A股产生春季行情的一大因素。

1月中上旬“春季躁动”效应显现,上证指数量价齐升,几次站上3600点,市场成交额也明显放量,上证、深证市场日均成交额环比增速超30%,资金参与意愿增强。进入1月下旬指数迎来整理期,上证指数回调,成交也有所萎缩,但整体仍处于高位。

外资方面,整体来看,上月北上资金净买入399.57亿元,其中,沪股通净买入104.73亿元,深股通净买入294.84亿元,结束此前连续2个月的沪强深弱格局。当月北上资金日均交易总额为1199.92亿元,环比增长39.97%,占全部A股成交额的比重为12.65%,环比增长2.13%,创下阶段新高。

公募基金规模的增长也是推动本轮结构行情的重要组成力量。

今年1月,基金发行呈现“开门红”趋势,百亿“爆款”基金和千亿认购现象频出。进入2月,新基金发行依然保持较高节奏,而2月的第一个交易日就有26只基金开启认购。

尽管新成立基金的份额和数量与2020年7月相比有所下滑,但权益类基金的发行依旧火热,1月新发股票和偏股型基金份额占比达到93.57%,与12月的79.25%相比,强势增长14.3%,居民财富“搬家”、公募基金持续火爆发行,也为后续市场提供充足弹药,结构性牛市行情有望在年后延续。

第三,春节期间的日历效应也是对行情起到上涨的推动作用。

回顾历年春节前后A股市场的走势变化,统计显示,1991年至2020年,全年各月沪指上涨概率相比较,2月份的上涨概率最大,30年间沪指有21年在2月份收涨,上涨概率达70%,在各月中最高。

进一步来看,2月上涨概率较高或许与春节效应有一定关系。根据对2004年至2020年沪深300指数每年在“春节期”的日均涨跌幅和当年日均涨跌幅进行统计,从结果看,超过70%的年份,沪深300指数在“春节期”的日均涨跌幅要高于当年日均涨跌幅。

除此之外,对持股过节还是持币过节,私募基金基本给出了答案。

调查结果显示,有89%的私募基金更倾向于持股过节,他们认为当前市场不存在大的系统性风险。比较典型的观点是:目前市场处于货币温和收紧而经济持续复苏的状态,近期公开市场操作的扰动所导致的下跌带来良好的买入机会,为年后的进一步上涨做提前的准备,因此具备持股过节的条件。

持股过春节也有一个简单的逻辑做支撑:A股一般有节前效应,节前老百姓要留出一部分资金作为节假日开销,所以基本会提前卖出。而在最后一个交易日以后再卖出,就没机会提出现金,所以基本会在倒数第二个交易日收盘前卖出。按以往的经验,临近倒数第二个交易日收盘,跌势会戛然而止,然后最后一个交易日,以及春节后的一两个交易日,基本是呈上涨趋势。

总的来说,A股市场具备持股过年的条件。提前一波布局,也许是抓住行情的好机会。

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