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兴业投资:年内二次降准,央行释放了什么信号?
来源 | HYCM兴业投资(英国) 2022-11-30 13:48:25 27578

11月25日,央行宣布决定将于2022年12月5日施行“全面降准”,这也是继2022年4月25日后的年内第二次降准。

“准”,即为存款准备金率,和“存款利率”并不是同一个利率。

存款利率,指的是储户在银行存款可获得的利息率;而存款准备金率,指的是银行等金融机构把法定准备金存入央行的比率。一般来说,任何一家银行机构都有义务在央行的金库中保存一定百分比的资金,以弥补其对储户存款的负债。举个例子,如果准备金率为10%,银行拥有100元的资金,就需要向央行存10元作为法定准备金。

央行可以通过调整准备金率,从而实现对货币供应的控制,这一操作被简称为“降准”或“升准”。降低准备金率会促使银行发放更多的贷款,从而增加了货币的供应量;增加准备金率会使银行减少贷款,货币流动性被大幅回收,用于降低通货膨胀、抑制经济过热等等。

本次来看,央行决定将于12月5日降低所有金融机构存款准备金率0.25个百分点,下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%(此前为8.1%)。

这次降准的目的非常明显。从政策面来看,央行全面降准,节省金融机构资金成本每年约56亿元,通过传导机制可促进降低实体经济综合融资成本,放出政策面支持实体经济的信号。

受疫情反复等多方因素影响,经济增速出现明显下滑。当下进行降准操作,有利于让金融机构向企业、居民提供更多的资金支持;在需求端,配合“20条”等防控优化措施的出台,将减小疫情对于经济活动的影响,推动四季度经济持续复苏。

从流动性来看,预计此次降准将共计释放长期资金约5000亿元,一方面用于应对12月中旬5000亿元的中期借贷便利(MLF)到期,另一方面,用于年底流动性需求上升,有助于稳定市场对流动性合理充裕的预期。

从资本市场来看,企业融资成本下降,估值有望向上修复,短期内利好股市;同时,资金面压力减小,对流动性趋近的悲观预期有所扭转,有助于提振债市情绪,理财、债券产品的赎回潮有望降温。

根据历史数据显示,沪综指、沪深300指数等主要指数在降准后均有较好表现,短期内投资省率较高。本次降准消息公布后,由于第一个交易日市场情绪较弱,出现震荡整理走势;但次日(11月29日)A股全线大涨,截至当日收盘沪指上涨2.31%,深成指上涨2.40%,创业板指上涨1.78%,沪深300指数上涨3.09%。所以本次降准在短期上利好股债,不过提振幅度或将有限。

除此之外,降准有望引导贷款基础利率(LPR)下行。

根据10月金融数据指出,社融和贷款增量出现明显回落。由于LPR报价由“MLF利率+加点”组成,在此次降准实施后,银行资金成本得以降低,银行减少加点的动力增强,LPR或将出现下降,从而有望提振居民住房消费需求,促进国内房地产市场平稳健康发展。

整体来看,此次降准向市场释放了积极信号,短期内有助于市场情绪修复。赶紧趁热打铁,抢在年底行情之前,上HYCM提前布局A股!

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