美国未来1年的消费者通胀预期降至12个月低点5.4%，低于此前的5.7%。这是自6月创下6.8%的历史新高以来连续第三个月下降，这显然是朝着正确方向迈进，也是美联储希望看到的。遗憾的是，对未来3年的预期上升到2.9%，这表明，尽管对物价的预期变低，但到2025年，它们仍有望保持在美联储2%的目标之上。

消费者对家庭收入前景悲观

报告还显示，对未来一年的家庭收入预期显著下降，从7.9%降至6%。减少1.9个百分点，是有记录以来最大的环比降幅，显示了对家庭收入前景的悲观态度。这也是连续第三个月收入预期下滑，在三个月内总共下降了3个百分点。

仅存的一线希望也许是较低的收入预期从根本上抑制通胀，因为未来预期资金的减少，消费者可能会谨慎消费--尤其是当通胀预期保持在5.4%的相对较高水平。这也是我们近一年前在深入研究密歇根大学消费者信心报告时讨论的一个主题，在该报告中，我们认定存在一个临界点，消费者将停止高消费并改变消费习惯，应对持续上涨的物价。

今日聚焦PPI，明日公布CPI

美国生产价格指数将于今日晚些时候公布，疲弱的整体数据可能会令人欣慰，因为它可能预示着明天公布的消费者价格指数下降。然而，这基于以下的假设——即价格下降进一步传导至供应链上游，且传导过程不会滞后--或者更低的价格甚至会传导至整条供应链。

在年化20%的涨幅——美元的上涨还剩下多少动力？

由于美联储的鹰派立场，以及战争和对衰退的担忧带来的避险资金，美元今年出现了史诗级上涨。但有时欣赏风景，站远一点反而更容易尽收眼底。美元指数(DXY)已经上涨了20%左右，我非常怀疑它在未来12个月里会再上涨20%。我们不仅更有可能在明年接近著名的“美联储锚点”，他们承认已接近峰值利率（更有可能随后降息），而且折合成年化表现后，现在超过+2个标准差。统计理论表明，这种极端的数值只会发生在大约2%的时间里。虽然我们知道市场不是正态分布的，但这仍然暗示我们可能更接近美元上涨的终点，而不是起点，或者途中。随着我们即将迎来2023年，美元的顶部无疑是我将密切关注的主题。