目前美国10年期国债收益率4.6%的水平反映出市场预期，即在经济持续增长的情况下，通胀可能会持续高于美联储2%的目标。美债收益率飙升背后的原因很简单，因为通胀水平似乎远高于美联储的目标，徘徊在3%左右，并且有反弹的迹象。“美联储可能会被迫在较长一段时间内将利率维持在当前水平，或者，如果第二波通胀成为现实，就会恢复加息。 黄金上周整体处于修复周一大跌走势，上周内曾一度向下回撤击穿2300整数关口到达2291附近企稳回升，上周五全天金价支撑于2320上方维持多头震荡回升反弹修复，晚间美盘前加速冲高刺破2352关口承压回落震荡收盘，日k线报收冲高回落震荡十字k，整体价格依旧处于多空宽幅震荡区间内运

传统定价框架下，黄金兼具货币、商品和金融三重属性，对应货币、抗通胀和避险价值，因此通常与美元、美债利率反向变动。但近期这一定价规律“失灵”了，黄金、利率和美元同涨。三者同涨后，一个月后续转为下跌的频率超过一半，且两个月内往往回吐前期涨幅。往前看，我们认为黄金短期透支，但降息交易未结束，中枢在2400~2500美元/盎司；长逻辑可作为机会成本低时加配依据，包括局部去美元化需求等。是否正在经历第三次全球货币体系寻锚将对包括黄金在内的资产定价产生重大影响。 黄金：上周五提示在2345去空，盘面最高冲到了2352随后回落，在美盘时段行情最低到了2328我们也提示了出，尾盘也提示谨防行情冲高最高234

在美联储、欧洲央行和英国央行将基准利率共计上调1475个基点后，预计到2025年底只会累计下调575个基点。衍生品交易也显示出前景的重塑。市场只完全消化了美联储今年降息一次、25个基点的情景，而就在2月初还预计至少降息五次。一些期权为交易员提供了针对再次加息的保护。欧洲货币市场对今年的宽松政策表现出更大的信心，截至周四，市场对欧洲央行和英国央行的降息预期分别为73个基点和47个基点。“美国利率的下行风险比我们在欧洲看到的要小，”策略师Steven Barrow表示。他对客户表示相比美国国债更看好德国国债。 黄金技术面分析： 黄金从趋势观察黄金整体下跌的趋势并没有发生任何改变，周线收下影线实体

最新消息： 在美联储、欧洲央行和英国央行将基准利率共计上调1475个基点后，预计到2025年底只会累计下调575个基点。衍生品交易也显示出前景的重塑。市场只完全消化了美联储今年降息一次、25个基点的情景，而就在2月初还预计至少降息五次。一些期权为交易员提供了针对再次加息的保护。欧洲货币市场对今年的宽松政策表现出更大的信心，截至周四，市场对欧洲央行和英国央行的降息预期分别为73个基点和47个基点。“美国利率的下行风险比我们在欧洲看到的要小，”策略师Steven Barrow表示。他对客户表示相比美国国债更看好德国国债。 欧元区各国10年期国债收益率全线下跌1.5-2个基点，此前美国3月PCE数

金价将出现六周来的首次单周下跌，因投资者在金价上涨数月后获利了结。自2月中旬的低点以来，金价已经上涨了约17%，尽管对美联储放松政策的预期正在减弱，但金价仍屡创新高。周五公布的最新通胀数据强化了高利率将暂时维持的观点。“应该指出的是，交易商正在消化好于预期的数据，这就是为什么今天金价对通胀上升和数据的反应非常有限。”道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek说。他说，一旦美国经济数据出人意料地下行，投资者应该会对西方世界的黄金产生兴趣，金价涨向2500美元或更高“将是合理的”。 编辑 黄金实时行情分析： 今天虽然是周末不开盘，但是在这里离廉洋还是要给大家分析一下下周一的行情走势，在这里

美国公布至5月1日美联储利率决定。2:30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。机构预计美联储将在5月会议上维持政策利率在5.25-5.50%区间不变，而据CME美联储观察，美联储5月维持利率不变的概率为95.4%，降息25个基点的概率为4.6%。美联储到6月维持利率不变的概率为89.5%，累计降息25个基点的概率为10.2%，累计降息50个基点的概率为0.3%。4月30日，劳动节假期前夕，国内期货交易所不进行夜盘交易。5月1-5日，劳动节假期，国内期货交易所休市。 编辑 黄金实时行情分析： 今日早上开盘以来黄金持续上涨，最高点位来到2350，4小时AMR指标来到2311一线。目前黄金4

市场对PCE数据的反应比疲于预期的GDP数据更大。今天的数据很有趣。如果GDP数据在后续的修正中得到证实，将表明在美联储实施的货币紧缩政策下，美国经济终于开始放缓，这反过来可能会导致劳动力需求下降和工资出现下行压力。但美联储可能会更关注PCE数据，该数据表明让通胀回归目标的进程仍远未取得胜利。总的来说，今天的数据可能会进一步推动美联储降息。从表面上看，GDP报告中的这些数字表明经济正在放缓，这进一步证明了美联储近期需要降息的观点。但是，一旦排除进口激增的影响，GDP报告的各项细节是稳健的。从今天的数据来看，更重要的是美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值上涨至3.7%。这本身并不能改变什

由于欧洲央行很可能先于美联储降息，美元走强。法国兴业银行分析师基特•朱克斯表示，市场“假设我们看到欧洲央行将在6月降息，但美联储不会”，这对美元有利。朱克斯表示，尽管在货币政策决定之前会公布一些相关数据，但“公平地说，我们所获得的消息正在改变对经济增长、通胀和美联储的共识看法，这将在4月/5月期间继续支撑美元，本周的通胀数据处于预期的“高端”。她预计通胀将继续缓解，但可能需要比之前想象的更长的时间。“这不会改变我的基本预期，即通胀将继续下降，劳动力市场保持健康，我只是认为这需要更多的时间，”柯林斯表示。“现在判断我们刚刚看到的火热数据是道路上的颠簸还是更大麻烦还为时过早。”她重申预计今年晚些

经过市场短暂调整之后，当下黄金白银的交易拥挤情况明显缓解，但是市场看涨的方向仍然不变，而且总持仓仍然在积极向上。根据华泰期货公司的最新报告，24日黄金期货增仓84.67亿元，环比增加3.88%，位于当日全品种增仓排名首位。尽管金价短期有所调整，但机构对于黄金中长期展望并不悲观。东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖表示，中长期来看，高利率加高的通胀对美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者可以等待回调带来的更好配置机会。 编辑

欧洲央行将能够与美联储分道扬镳，因为欧元区的通胀放缓速度比美国更快。“这意味着欧洲央行可以而且应该与美联储脱钩。”他表示，政策制定者对经济增长越来越敏感，他们不想破坏预期的经济回升。Point72认为，欧洲央行官员发出的信息是响亮而明确的：除非出现重大冲击，否则无论美联储决策如何，欧洲央行都将在6月开始实施宽松政策。 黄金行情分析：价格在昨天收盘时低于2325.90美元，保持了即将到来的修正性看跌趋势情景，期待朝着下一个修正目标2260.60美元前进。随机指标现在提供了明确的负面信号，支持恢复预期的下跌趋势的可能性，此外，EMA50形成的负面压力，请注意，突破2325.90美元然后是2343