在世界主要央行竞相进行货币刺激的大背景之下，即便是稍许幅度的加息，也或对一些国家的经济造成严重影响。日本央行有望进一步祭出货币刺激措施，以及美联储或因英国退欧公投而推迟下次加息时间之际。市场已经进入了全球货币政策大宽松的时期，哪怕仅仅加息25个基点都可能会造成严重后果，无论是在企业还是政府层面都很难消

目前看来，全球经济增长和通胀正处在低水平位置，这意味着央行的超宽松货币政策即将达到极限。就在2008年金融危机发生后，美联储为了复苏其国家经济，开始施行了货币政策。不仅将利率归零，增加投资，而且还买进了政府债券，以此来刺激货币供应。事实证明美联储的决定是正确的，量化宽松政策实施几年后，美国经济出现了明显

在上周六凌晨，土耳其发生政变危机。此事件公布后，全球金融市场迅速作出反应，金价快速拉升约13美元，美元兑墨西哥比索涨1.4%，美元兑南非兰特涨2.5%，美元兑俄罗斯卢布涨1.3%。自从英国脱欧黑天鹅事件平息以来，上周对高风险资产来说是一个决定性的逆转，全球股市大幅走高，但土耳其政变的爆发致使避险话题重新回到市场。

目前来看，美联储加息是全球金融市场正在面临的一个共同的关键点。市场对于这个关键点的敏感度来自资产价格与经济基本面的背离情况。英国脱欧、地缘政治紧张、美国大选等其中的任何一件黑天鹅都有可能成为市场趋势逆转的稻草。在美联储加息预期不断推后、风险意识的下降、无风险利率上行的情况下，这对目前全球多数股票市场

就在2011年，大宗商品市场开启了下行通道之后，其价格几乎都是在持续下行。上半年，大宗商品市场风起云涌，接近20%的涨幅，其波澜壮阔的涨势最终以快速下跌收尾，泡沫化初见端倪。

在本周二，闹得沸沸扬扬的南海仲裁案落下帷幕，海牙仲裁法庭裁定，驳回中国对于南中国海大片水域的权利主张，但中国方面回应不接受、不承认该裁决，并称中国军队将保卫国家主权，从而加剧了这一至关重要航线的地缘紧张局势。全球原油和航运市场仍做出了紧张反应，在上述仲裁出炉后，国际油价全天涨幅超过4.5%。南海问题，本

英国退欧致油价暴跌还恍如昨日，英国新首相将上任，英国政治不确定性消除，加之市场对日本采取更多财政刺激举措的预期升温，以及近来良好的美国数据都支撑股市。全球股市的强势反弹令风险资产承受压力，包括美元在内，美元走弱为原油等以美元计价的大宗商品价格提供支撑。过去两周，市场的看空气氛非常浓厚，所有人都关注基

美国在中国南海横行自由、美军10艘航母开进南海也吓不倒中国人。南沙群岛自古都是中国固有领土，中国始终坚持与南海相关国家来协商、解决南海相关问题。希望美国不要把南海问题，去放大成一个战略问题，习惯性的用西方国际论理和历史典故来解释和预测中国。南海仲裁庭一开始就是建立在菲律宾违法行为和非法诉求基础上，它的

自英国退欧公投事件以来，资金的避险情绪上升幅度较大。如果接下来黑天鹅的影响持续发酵，引发越来越多的国家退出欧盟，那么全球股票市场将会出现明显的下跌；而如果黑天鹅事件影响甚微，那么其对全球股市造成的影响也会相应减小，各国股市仍继续按照之前的模式运行。在这种情况下，逐渐缓解的避险情绪将会使黄金价格逐步回

在6月份英国公投后，英镑兑美元汇率跌到了31年来最低位置，其表现直接反映了深层经济问题和政治不确定风险，而不是一次积极的宏观经济冲击。无论从长期还是短期来看，经济都会受到需求和供应的冲击，以及信心和资本流动受到损害。全球需求疲软，经济下行似乎即将到来，世界贸易处于停滞状态，很可能以经济衰退告终。由于中