中国版CDS交易规则正式发布，楼市人心惶惶。那么，究竟什么是CDS，它又有何威力成为楼市最大的危机来源呢？要知道，看空中国楼市的声音从来就不绝于耳，但最终，没买房子的人悔的肠子都青了，再想买，发现已经买不起了！似乎单边上涨才是打开中国楼市的正确姿势。那这一次，究竟有何不一样？

首先我们应该知道，金融的本质是管理和定价风险，而其核心是控制风险。一款金融衍生工具的出现，往往是为了对冲其所对应的金融工具本身的风险。我们今天的主角CDS就是这样一款金融衍生工具。

举个简单的例子，在A股市场，股指的出现，一定程度上就可以对冲股票的风险。比如在去年股灾的时候，你不幸在高位进场站岗被套，虽然看空后市，但又不想割肉离场，那就可以同时做空股指期货，这样虽然股票下跌带来的损失还在，但做空股指期货也会获得一段可观的利润，股市下跌的风险就被对冲掉了一部分。

与此相类似的，CDS简单说来就是给你手中持有的债权上保险，对冲这些债券存在的潜在风险。与股票和股指的对冲相比，这里面的对冲不是简单的单线对冲，而是增加了一个“第三方”。

举一个简单的例子，如果你借钱给A，每年利息10%，到期还本付息。你担心A突然跑路，自己的钱打了水漂。这个时候B过来说，“哥们别担心，我给你做个担保，现在也不要你钱，只要每次A付利息时你分其中一定比例给我，到时他要跑了，剩下没还的钱我还给你。”你觉得B主意挺不错，虽然损失一部分利息，但不用担心最后血本无归，就跟他签了这个合约。这合约就叫CDS。

CDS的好处是可以对冲债权违约的风险。但弊端是，作为中间第三方的B完全可以把CDS再转卖给别人，风险这样一层一层传下去，当出现大规模债务违约时，就成了击鼓传花，看最后谁倒霉的游戏。这就是次贷危机时所发生的状况了。

除了击鼓传花的赌博游戏， CDS本身也可以做多做空。比如现在银行如果觉得房价的风险太高，就可以买入CDS对冲风险，跟别的机构来对赌。如果房价果然跌了，坏账激增，大量债券违约，那么这个CDS的价格就会飙升。换句话说，你在房价上损失的，在CDS的飙涨中就可以弥补回来。当然如果房价不崩溃，那么CDS他就赌输了，CDS就会赔钱，但房价和房贷那边依然赚着钱。

那CDS带来的风险究竟有多大呢？

首先，大家可以参考一下2011年4月16日的股市，因为这天我们推出了股指期货，从此A股进入了做空时代。之后的走势大家可以很清晰的看到结果，上证指数随后跌了1年半，从3000点跌到了2000点，跌幅达到30%，随后筑了5年的大底。要知道当时的股市可是在半山腰，而现在的楼市可是史无前例的大泡沫，那么如果CDS推出，那么将是什么结果？

其次，如果推出 CDS，那么那些地方债，那些银行的垃圾贷款就都不是问题了，完全可以经过保险公司（第三方）打包，扔到市场上。相当于在楼市的顶部，给所有的债券做了保险，一方面尽快卖地卖房，尽快去库存，大赚一笔；另一方面，如果真的发生风险，也还有CDS保驾护航，通过做空还能赚一笔。风险是分散了，但最后接锅的，承担后果的，是谁就不用说了吧。

再者，CDS这玩意儿不是股票那样几百几千就可以买，一般只有大型机构才买得起。大型机构之间做对赌做博弈，玩儿崩了是谁来擦屁股？想想美国的次贷危机吧！如果经济陷入停滞甚至萧条，房价崩盘，失业随着而来……

最后说一句，资产质量高的，不需要CDS；资产质量低才需要。现在中国泡沫最严重、风险最大的资产，老百姓都知道是啥！

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