龚胜苗 分类：财经评
原作：【龙胜生金】
两个比较关注的经济数据中，劳动力市场新增就业增长，失业率维持稳定。通胀率目前约1%，核心通胀率保留1.6%至1.8%。经济增长已从今年上半年温和地扩张。美联储维持利率不变符合市场预期，也与近期美国喜忧参半经济数据是一致，而九月维持利率不变给黄金一个上涨的理由。
或许，美联储需要黄金价格上涨来增强投资者信心。维持低利率鼓励企业贷款，家庭个人消费，尽管原油价格走低，但若消费者不增加支出，企业不增加贷款，银行贷款数据也不会增长，消费需求不能跟上供应增速，全球经济增速有所放缓，但美国市场也好，全球经济也好，更加需要消费者与投资者。从债券市场是一致的，美国债券市场需要亚洲新兴市场流动性，也是对消费者与投资者的需求。
美联储在会议内容中，反复提到通胀率与劳动力市场。也许在美联储耶伦看来，通胀率回升意味着企业新增了投资，增加了雇佣劳动者熟练，低利率促进企业贷款，低利率降低融资成本，降低投资者贷款利息成本，消费者支出增长，上市公司销售增长，美元适度走低推动出口增长，企业盈利增长支持股票价格上涨。美联储表示，家庭支出强劲增长，但企业固定投资持乏力，通胀率在短期内在低位，预期中期将进一步回升。美联储九月会议后，12月加息概率有所上升。但是否加息与步伐依据是经济数据。
通胀率过低容易陷入通缩，通胀率过高不利于长期财政，通胀率设定为2%或是由于消费者价格指数与核心物价指数多种因素决定的。在通胀率预期回升至2%下，市场看好黄金进一步上涨。通过适度提升通胀率来影响经济消费总量，经济学家称之为总需求，总需求上升，企业商品与服务供应比较少，就会促企业增加投资。黄金价格或迎来新一轮牛市，首先，黄金价格上涨增强投资者信心。其次，黄金价格上涨伴随着通胀率数据预期回升至2%。
美联储自1981年以来，利率一直呈现下降趋势，金融危机后，维持接近零的低利率，而当利率开始上升时，投资者可能最关注的是债券，而非股票。那么，利率正常化，多少利率就算所谓正常了呢？经济学家波维诺认为，美联储常态利率水平大约在3%至3.75%之间，低于历史4%平均常态水平。不过，市场预期美联储利率常态化过程是非常缓慢的。
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