为何关以陌不看好九月份加息？

非农来看：

美国8月份的非农就业增加人数不仅弱于普遍预期(过去数个8月份的就业报告反复出现该趋势)，而且工作总时数下滑也指向当前季度的GDP反弹势头乏力。商品部门尤其是制造业再次显现受压迹象。

虽然美国6、7月非农就业足够强劲，表明在面对经济增长滞缓之际，就业状况未大幅恶化，但从8月份的非农就业来看，并未传递出经济将在今年下半年强劲反弹的趋势。美联储将会顾忌到美国经济是否足够强劲能够安然承受加息，且今年上半年GDP平均增长1%，表明美国经济或难以承受第二次加息。此外，美国8月工作总时数增长停滞，表明下半年开局，GDP增长将减缓。

在通胀方面，

虽然8月不计波动性较大的食品和燃料的核心CPI月率上升0.3%，预期为上涨0.2%。且美国8月总体消费者物价指数月率上升0.2%，8月CPI年率上升1.1%。8月份核心CPI同比上升2.3%，达到2009年以来最高，7月份升幅为2.2%。在当前通胀低于目标的情况下，只有当实际通胀对美国经济构成威胁时才促使美联储加息，也就是当前的通胀是美联储加息的必要条件，但非充分条件，而通胀预期反而在实际通胀低于目标的情况下，更能够左右美联储行动。

GDP方面：

美国第二季度实际GDP年化季率修正值为上升1.1%，升幅虽符合预期，但是低于初值，因企业积极去库存抵消了消费者支出带来的利好作用。据《华尔街日报》称，伴随美国经济的温和增长，衡量企业收益的关键指标连续第二季度上涨，但美国商业仍因全球疲软和其它因素承压。从产出自2015年下半年放缓起，美国经济便挣扎于重获上升势头。美国第一季度GDP增速为0.8%，上半年GDP增速为1.0%。然而8月份等零售销售数据暗示美国下半年GDP承压。

零售销售一面：

美国8月零售销售月率下降0.3%，降幅高于预期值0.1%，因消费者对汽车和其他一系列产品的购买力度不佳，表明美国国内需求降温，美国8月核心零售销售月率下降0.1%，低于预期值上升0.2%，美国核心零售销售与GDP中消费者支出部分的对应最为密切。?在美国8月ISM制造业PMI以及8月非农就业增速出现回落后，美国8月零售销售数据可能缓和三季度美国经济将强劲回升的预期。

综合全球经济：

全球经济增速将被限制在2010年以来2%-3%的区间内，停滞不前。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德将这一表现描述为不愠不火的新常态，而在2008-09年全球经济衰退前的五年期间，全球平均经济增速达到3.6%。“全球经济停滞不前的状况至少又持续了一年，”IHS Inc.首席经济学家Nariman Behravesh表示。他预计，2016年全球GDP增长2.4%，到明年增速料达2.8%。

一切数据表明，美联储9月加息应该又是一幕烟雾弹而已。

撰稿人：关以陌（微信：gym755）