作为一个金融从业者，我个人公众号聚银点金提议：首先关注的就是货币的动向和政策的对冲性。纵观各经济体，当下相对有吸引力和吸引点的当属三个经济体：欧洲央行、美联储、以及中国央行。

今年以来，关于QE失效的声音此起彼伏，QE从金融危机中的权宜之计，变成了政策常态，超宽松货币环境并未刺激起投资，但带来了资产价格的暴涨；零利率甚至负利率威胁着储蓄这个现代资本主义的基石，也威胁着银行、保险等行业的稳定；并且，日本欧洲央行在大量收购国债之后，均面临无债可买的窘境。

欧洲央行：自英国脱欧之后，所有人都在预测着其对于整个欧洲国家的影响。自2016年3月10日，欧央行在负利率时代第四次降息，同时将QE月规模从600亿欧元增至800亿欧元。在9月8日，欧洲央行宣布，欧元区主导利率，主要再融资操作利率维持在0%，边际贷款利率仍为0.25%，边际存款利率保持-0.40%，QE（量化宽松）月规模800亿欧元及执行时限至2017年3月均不变。

这也是正如德拉吉说的：目前的迹象表明经济复苏面临不确定性，GDP增速温和且稳定；通胀将缓慢上升。基本经济预期依然面临下行风险。在一定的时间内，欧洲央行的利率都将维持低水平。QE若有必要将持续到明年3月之后，QE将持续至通胀路径符合目标为止。

美联储：美联储加息一直是萦绕在整个国际市场的关键因素。但是，随着最新非农就业数据表现平平且制造业等数据不尽如人意，美联储9月开启二次加息的可能性不是很大。大家都知道，90%的加息情景在会议召开之前，市场对其定价都超过70%，因此如果9月加息要成为现实，在美联储“噤声期”开始之前，可能需要看到美联储传出的一些鹰派言论。

在之前的数据也知道美国8月ISM非制造业指数51.4，意外创下2010年2月份以来新低，大幅不及预期的55，7月为55.5。ISM非制造业远不及预期，市场对美联储加息的预期下降。

正如上表所示，这个指数已经濒临跌向负值的边缘，意味着美国的实际经济情况比人们预期的还要差。而市场对美联储9月加息的预期概率也降至18%，12月加息的概率也下降了接近50%。

综上可以看出：目前，各国货币当局根本没有意愿也没有能力放弃目前的宽松政策，去追求一个可持续的有效率的新政策框架。新的货币框架出现的前提，是经济真正企稳，增长不再靠货币幻影来打造。唯有体制改革和制度改新，才能令经济得到真正的增长动力，走出危机。

凡药三分毒，QE政策有严重副作用。

首先，QE扭曲了资本的价格信号，人为干预了资产的供求。结果是企业宁可发债回购股票也不做投资，老百姓离弃银行资金狂炒房子。金融投资的疯狂和实体投资的凋敝，实际上是一枚硬币的两面。全球范围内资金“离实入虚”的一个重要原因，就是资本的价格信号扭曲了，错误主要不在炒作的资金，而在央行的QE政策。

其次，动摇了储蓄根基，弱化了金融业的资本金。央行QE之下，储蓄收益率急剧下降，许多零风险资产标的更见负利率。负利率严重侵蚀着银行赖以为生的息差；零收益让退休年金、保险业务入不敷出；超低储蓄利率，将资金挤出银行，攀爬风险曲线以求回报。这几个领域中任何一个出事，都应该比起2008年投资银行危机更震撼、冲击面更广。

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万年QE，不是没有可能，不过必须满足一个条件，就是没有外力或突发事件打破央行－政府－金融市场之间流动性互倒的暂时性均衡。无论什么原因，如果通胀出现，央行就无法无底线地印钞票。威信公众号聚银点金个人持有一个观点：如果极端政客上台，政府未必能维持目前QE光帮富人的支持。在估值十分进取的资本市场，出现黑天鹅事件的机会也是比较大的。是堰塞湖，就有决口的一天。

近期美国经济数据不佳,银价在周初的时候一度攀升至20美元上方.不过市场已经逐步消化完这一利多,在没有进一步消息的推动下,白银的升势难以维持.再看原油，在十年不遇的EIA数据和API数据中，被市场完全是解读，市场反应也是比较出彩的。下表就是分析一下下周我聚银点金个人的看法。

对于趋势投资者来说：市场都是正确的，就看你能否把握。对于价值投资者来说：市场都是错误的，就看你能否发现。知道不等于做到，就好像你明知道开车系安全带有用，却总是喜欢搞个插片或从后背系上，只要不响就OK了，学会了自己骗自己，敷衍的就是人生!

文/现货投资交流（解套教学）微信：jydj518