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瑞士央行

据华尔街日报报道，央行已成为债券市场的最大投资者之一。经济学家和投资者正开始思考，股市会不会成为央行大手笔馈赠的下一批受益者。

一些经济学家表示，欧洲央行应投资股市。理由是：债券已经快被买光了。欧洲央行将在周四的政策会议上决定是否扩大当前实施的债券购买计划。

欧洲央行进入股市会对欧洲股市产生巨大影响。今年欧洲股市受到一连串事件的冲击，从中国股市的剧烈波动到英国投票脱离欧盟。数以十亿计的欧元流入股市的前景可能会对股价形成提振，与欧洲央行债券购买对债市造成的影响很相似。欧洲央行无限印钞能力所产生的暗示效应可能还会限制股市的下跌空间。

有些央行已经在投资股市了。瑞士央行已累计投资了价值超过1,000亿美元的股票，包括苹果(Apple, AAPL)和可口可乐(Coca-Cola Co., KO)等美国蓝筹公司的大量股票。

如果欧洲央行决定通过延长当前债券购买计划的期限来加大刺激力度，那么就会像很多分析师预计的那样，引发出新的问题，那就是如何才能继续找到足够多的债券进行购买。为了降低整个欧元区的利率，欧洲央行已经在以每月800亿欧元的规模购买公司和公共部门债券。欧洲央行周一表示，上周其持有的公共部门债券达到了1万亿欧元。

在关键政策利率已经低于零的情况下，欧洲央行官员希望用新印刷的欧元购买债券来进一步降低利率。不过，决策者面临一个现实的约束：欧洲央行正在逼近自己设定的持有一个国家债券量的上限。

股市可提供大量资产。据世界银行的数据，截至2015年底，上市欧元区公司的市值为6.1万亿美元。

之前当政策利率逼近零时，美国、英国、日本和欧元区的央行纷纷购买债券以降低长期利率。购买股票可能产生一些类似的效果，例如通过增加家庭财富和降低资金成本，进而促进消费和投资。

十多年来，瑞士央行一直在购买股票，以对巨大外汇储备进行多元化。股票目前在瑞士央行外汇储备中占比20%。另外一个持有大量股票的央行是日本央行。截至8月20日，按账面价值计算，日本央行持有10.182万亿日圆（990亿美元）股票和交易所交易基金(ETF)。2016年7月29日，日本央行将年度ETF购买规模增加约一倍，至6万亿日圆。

经济学家对此中利弊的解读一直存在分歧。有人说，日本资本市场已经无法准确地界定股票价值；过多的央行资金已经流入一些特定公司。另外一些经济学家则表示，此举有助于提振股价，由此产生“财富效应”来协助经济对抗通缩。

捷克央行自2008年以来一直在购入股票。以色列中央银行同样持有股票。相比之下，美国联邦储备委员会（简称：美联储）的宪章并并未授予其购股权。

鉴于股票的波动性往往超过债券，央行购股是有风险的。对于欧洲央行来说，购股行为将增加德国央行承担葡萄牙或希腊股市风险的可能性。德国已经对欧洲央行的购债计划和负利率政策表现出极为谨慎的态度。

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