文，雷鸣金市（abc20187）

导读：纵观2014年全球汇市，美元可谓一枝独秀。美元指数全年累计上涨近13%，创1997年以来最大年度涨幅。在美国经济相对强势、美联储加息临近及欧元疲弱等因素推动下，美元涨势预计将持续。需要警惕的是，美元持续且快速升值将给新兴市场带来压力。

美元走强受多重因素推动。一方面，在欧洲经济重现衰退风险以及新兴市场增速下滑的同时，美国经济仍保持稳健增长，第三季度GDP增速环比折年率终值为5%，创11年来最高水平。美国经济相对良好的表现使投资者对美国资产信心增强，国际资本加速流入美国市场，美元需求增加。另一方面，在经济持续复苏及就业市场显著改善的条件下，美联储货币政策正常化提上日程。市场普遍预计美联储在2015年内启动首次加息，从而在政策方向上与欧洲央行[微博]和日本央行彻底分道扬镳。主要央行政策的分化令美元获得上涨动力。

页岩气革命的兴起令美国进口石油比重不断下降，贸易赤字的显著收窄也为美元带来支撑。

考虑到上述因素均未出现趋势性转变的迹象，支撑美元上涨的动力依旧强劲。尤其是按照通常规律，美国去库存期会在一季度结束，私人部门景气度将触底回升，同时欧版QE启动在即，短期内美元进一步上涨的概率仍然较高。作为全球资产配置的风向标，美元指数走强意味着资金更多地流向美国资产，这可能给新兴经济体带来冲击。

首先，对新兴市场而言，美元升值导致的资本外流压力将难以避免。更多资金流入美元资产使全球流动性转向实质性紧缩，造成资产价格下跌。尽管预期欧洲和日本央行都将扩大量化宽松规模，但能否抵消美元上涨和美联储加息带来的紧缩效应难以判断。

其次，新兴市场货币面临进一步贬值压力，将加大部分新兴经济体违约风险。尽管经历上世纪九十年代的金融危机后，许多亚太新兴经济体都吸取教训，不再将本币与美元挂钩，但新兴市场企业仍一直通过发行美元证券大规模举债。据国际清算银行的数据，自2008年金融危机以来，跨国银行对新兴经济体的跨境贷款持续增加，总额已达到3.1万亿美元，其中大多数是美元债，这一规模是2007年初美国次级抵押贷款规模的两倍。这意味着如果新兴市场本币兑美元持续贬值，将导致很多企业的信用下滑，进而导致金融环境紧张。如果美联储在这个时候启动货币正常化进程，只会令金融环境的紧张状况进一步恶化。

第三，以美元计价的大宗商品价格进一步下跌，将令严重依赖自然资源出口的新兴经济体面临困境，同时加剧输入性通缩风险。历史经验显示，每一轮美元牛市通常也是新兴市场的风险高发期，如上世纪八十年代的拉美债务危机，以及九十年代的亚洲金融危机。尽管相比以前，多数新兴经济体的资产负债状况有所改善，且浮动汇率制度起到一定的风险缓释作用。但不同的是，眼下全球经济整体增长疲弱，欧洲和日本都面临各自的增长难题，新兴经济体自身也在挥别高增长时代。可以说，新兴市场此刻面临的不只是资本外流的风险，还有外需低迷及经济增速持续放缓等多重挑战。

对新兴经济体而言，继续保持宽松的货币政策是必要的，但必须承认的是，货币政策给经济增长带来的提振效应已开始弱化，未来更需要财政政策的支持。只有通过切实有效的改革，改善经济结构，着力激发内部需求，才能令经济焕发活力，提振投资者的信心，避免资金外流导致的危机。

最新消息周五(9月2日)，超级周最重磅的核弹引爆全球！美国8月非农仍然难逃魔咒，非农就业人口、失业率、薪资全面不及预期，美联储9月加息恐梦碎“魔咒”。不过，美国制造业随后传来喜讯，7月工厂新订单录得九个月来最大增幅，为此前深陷低迷的制造业带来了一丝曙光。数据出炉之后，全球金融市场坐上惊险过山车：美元在短线跳水50点后收复失地转而上扬，非美货币与金银也随着美元走势走出倒V行情。

美国8月就业报告大冷门，非农就业人口仅仅增加15.1万，与此同时，薪资增速下降。这对于衡量就业和通胀来考虑货币政策路径的美联储来说，无疑遭到重击。数据出炉之后，美联储9月加息预期直线下降。

雷神认为，8月新增就业人数、薪资增幅、失业率三大指标全面恶化，表明美国8月就业市场状况不佳，兼之隔夜公布的ISM制造业PMI也表现表现不佳，料将令美联储9月加息顾虑重重。不过，随后公布的美国7月工厂新订单录得九个月来最大增幅，因需求普遍增加，给陷于困境的制造业带来一线希望，令美元指数受到一定支撑。

周五非农空单解套方法：

(一)一次性补仓法，一次性补仓法是针对于那些可以把握市场脉搏，具备一定的投资水平的投资者而言的。这种方法应该重点采用短线套利补仓法和低位一次性补仓法，比较适合善用短线技巧的投资者进行操作。需要投资者注意的是，我们在采用补仓摊低成本的方法时，必须制定严格的操作计划，并且严格执行。资金也要有良好的控制，以防止市场发生变化，导致陷入被动的境地。除此之外需要投资者注意的是，补仓的时候行情基本面没有实质性的变化，行情属于正常的趋势，不然，投资者将会陷入越套越多的窘境。

(二)利用“金字塔加仓”解套，雷神认为就一种方法——金字塔式的加仓。大多投资者喜欢做原油、白银的原因就是看中它的抗跌性，单从跌幅上看每次发生较深的快速下跌后往往跟随着就是快速的反弹。这就是金字塔加仓后的解仓机会。

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