中国首次主办的二十国集团(G20)峰会将于9月4~5日在杭州召开。在还有不到一周的时间里，全球资本市场都已经转到了“G20频道”，与会各国首脑的一举一动都可能对市场产生不小影响，为各方的交易提供依据。

汇市首当其冲。早在今年7月举办的G20成都财长和央行行长会议上各方就已表示，将就外汇市场密切讨论沟通，避免竞争性贬值，并反对各种形式的保护主义。“在此前G20峰会上，我们预计与会领导人将重申该承诺。”中金公司首席经济学家梁红表示，峰会前后人民币汇率出现大幅调整的概率不大。

普通投资者更关心的是A股的表现。事实上，各家机构近期纷纷提到了“G20行情”，均认为在峰会召开前期，市场各方都将以“稳”为主，出现大幅下行的概率较小，一些“白马股”可能持续走牛。

债市方面，早在今年2月，G20公报便释放了财政、货币双宽松的信号，国际货币基金组织(IMF)也呼吁以宽松的货币政策辅以财政政策和结构性改革，推动全球经济增长。因此，在如今“资产荒”仍未出现改善的情况下，债市具备持续走牛的基础。

人民币处在微妙时期

前有美联储主席耶伦上周末的“鹰派”表态，后有10月1日正式纳入SDR(特别提款权)的关键节点，加上中国央行行长周小川今年7月在G20成都财长和央行行长会议期间的“保持基本稳定”之说，人民币确实处在微妙时期。

8月26日，美联储释放的加息信号一度使人民币对美元跳贬100个基点，但最终仍坚守住了6.7的底线。“中国央行避免离岸-在岸人民币价差扩大的意图，是离岸人民币对美元在美元强势不断加大的情况下依然能够保持稳定的主因。” 德商银行高级经济学家周浩表示。

A股将紧跟G20热点

就A股市场而言，“G20行情”日前被普遍提及，各家机构对于“G20概念”的解读也是不遗余力。当然，相比其他市场，股票向来跟着热点走，峰会上的任何风吹草动都可能成为资金进行概念炒作的噱头。

国金证券认为，峰会着力探讨结构性改革，进一步推进供给侧结构性改革，推动“煤炭”坚定去产能，这将为煤炭板块带来投资机会。环保作为G20的重要议题，相关个股可能会受到较多关注。

综合来看，G20期间，股市出现新的下跌行情概率很小，具备出现较大幅度行情的基础。

“债牛”仍将持续

美国智库外交学会国际经济高级研究员罗伯特·卡恩近日在接受新华社专访时表示，G20成员的货币政策协调要比财政政策协调好得多，特别是在英国“脱欧”公投后，各国央行迅速采取行动，承诺提供流动性支持和稳定金融市场。

结构性改革将成为本次G20会议的主要提议，要保证结构性改革的效果，就必须维持货币政策适度宽松。而流动性充裕、通胀适度又是利好债券市场的两大条件。

上周，中国央行正式重启了14天逆回购(年初已暂停)，市场普遍担忧这是央行在释放资金收紧的信号，同时意在金融去杠杆。受此影响，资金利率大幅走高，10年期国债收益率大幅上行5个基点至2.7675%，回升至7月底水平。

从银行间回购成交来看，隔夜质押式回购为最主要交易品种，而央行“收短放长”(重启14天逆回购，相应减少7天逆回购)被认为是有意减少银行间短期资金的投放，同时14天的资金利率高于短期，进一步增加机构资金成本，以达到去金融杠杆的目的。

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