导读： 随着加息时点越来越近，美联储也在盘算着大胆采用新政策工具，以对抗下次可能出现的经济衰退。扩大资产负债表将会是可能性较高的选项。不过，值得注意的是，负利率并不在美联储的考虑范围。

据路透社周一（8月29日）消息，美联储决策者一边暗示他们可能要马上上调美国利率，一边已在权衡对抗下次衰退可能需要用到的新工具。

美联储主席耶伦在杰克森霍尔的央行年会上表示，美国劳动市场的稳健“已增强了”自去年12月以来首次升息的可能性。她的数位同僚则表示，如果经济表现良好，最快可能下个月就会升息。而鉴于美联储力求在希望刺激经济增长和担忧经济或将过热两者中取得平衡，因此其升息次数料将不多且会间隔较长。

此外，美联储官员在上周六结束的三天会议上亦表示，考虑到经济成长放缓、美联储手中长期持有大规模资产，决策者认为他们可能需要新的政策工具。他们相信，利率看来将进入上升时期，现在已经到了审视这些问题的时候。

亚特兰大联储主席洛克哈特在出席会议的间隙表示：

“中央银行的工作进入了一个全新局面。”

美联储讨论的核心是其高达4.5万亿美元的资产负债表。联储为应对2007至2009年的经济衰退而大量购入债券，导致资产负债表规模暴增，也为此备受批评。官员们已经表示，将逐步缩减资产负债表规模，这个过程将花费数年时间，而且只有在加息顺利展开后才能启动。唯有在经济长期扩张的情况下，才可能大幅降低资产负债表规模。

虽然多位决策者坚持，美联储最终应该会减少持有债券，但洛克哈特表示，一些官员更倾向于认为他们有必要学会一直持有这些资产。他认为，有部分同僚可能已在思考将一个静态的庞大资产负债表变成现实，并将其作为政策工具箱的核心。

耶伦周五演讲时也称，未来经济衰退时资产负债表规模可能将再度扩张，因为联储将购买资产刺激经济。经济学家在年会上一份呈递给央行官员们的研究论文中建议，美联储应当放弃缩小债券持仓规模的计划，并“无限期”持有。

除了扩大资产负债表外，年会上还有许多更激进的提议，其中甚至有学者建议全然摒弃货币政策，把焦点放在疯狂增长的赤字支出上，但这些都被认为是象牙塔思想。包括耶伦在内的大多数决策者表示，美联储过去用来对抗危机的工具将足以应付将来出现的任何低迷，包括降息、购债和施压影响利率预期等。

不过耶伦说：

“未来决策者可能选择考虑一些其他央行已在实施的额外工具。”

这就包括了扩大资产购置范围，或者提高通胀目标。耶伦提出有美联储有可能以物价平均水平为目标，而不是物价变化的速度。值得注意的是，耶所列出的可能工具当中没有包括负利率。德国商业银行经济师威登施坦纳（Bernd Weidensteiner）对此评论称，直升机撒钱、负利率仍仅限于其它央行或学术圈。

文/金世未来（投资交流：jswl666888）