目前金融市场可谓处于暴风雨前的宁静。美联储主席耶伦北京时间周五22:00将在杰克逊霍尔年会上发表题为“美联储的货币政策工具箱”的讲话。但玉至金典预计耶伦或不会发出近期政策前景的明确信号。

达拉斯联储Kaplan（2017年有投票权）：加息的理由正在加强，不排除9月加息。----美国达拉斯联储主席

美国旧金山联储主席williams（2018年有投票权）：不担忧高通胀威胁，但担忧美联储行动过慢可能会导致经济衰退。

美国堪萨斯城联储行长George（有投票权）：通胀升温为短期内加息创造空间，并不认为可以过度按兵不动，近期加息“时机合适”。

上周末美联储副主席费希尔的言论继续给美元提供支撑，而金价则接连遭挫。

在投资者等待耶伦周五讲话之际，上周末美联储经济学家的一篇论文吸引了投资者的目光，该文指出，假如美联储利率如市场预期的那样保持在极低水平，联储动用传统政策工具时可能面临巨大困难，鹰派人士可能利用这篇论文大做文章，呼吁应该更早加息，令美联储在经济下滑情况下有更大降息余地。

美联储在去年12月采取了近10年来的首次加息行动，然后在今年以来的5次会议上连续维持基准贷款利率不变。费希尔表示，尽管经济受到了几次冲击，国内生产总值(GDP)的增长最多可以说“一般般”，但就业市场的表现“十分坚挺”。

费希尔正在微微抵消一些市场和他的某些偏鸽派同事的看法，他认为考虑进一步利率正常化是明智的。费希尔似乎推高了市场对于年内加息的预期。美联储将在9月加息，美元兑欧元和日元在第三季度将上涨。

玉至金典认为如果美联储主席耶伦在杰克逊霍尔讲话前美国国债收益率进一步走高的话，美元/日元可能略微延续涨势。

基本上，所有投资人都在等耶伦的讲话。虽然费希尔的讲话像是为周五美联储主席可能发表类似言论作了铺垫。不过在耶伦讲话前美元应该会窄幅区间内震荡。

本次会议的特殊之处在于，日本央行、欧洲央行、英国央行都处于QE中，而美联储则走在一条相反的路径。今年的Jackson Hole，万众瞩目耶伦是否会泄露加息时间点，但要小心一个很可能成功抢戏的日本人——日本央行行长黑田东彦。

鉴于德拉基将缺席本次会议，黑田东彦自然站到了聚光灯下。从目前的会议议程来看，尚不知道他是否会发表讲话。不过玉至金典认为，黑田东彦可能宣布“伯南克式QE3”，做多美元/日元和美元计价的日经指数是个不错的选择。今早公布日本7月CPI同比萎缩0.4%，连续第五个月下滑。

此前日本央行行长黑田东彦接受日本产经新闻专访时表示，日本实体经济正在恢复到某个水平，达成2%的通胀目标可能性较大。日本央行正在评估现行的货币政策，有足够大的概率在9月宣布进一步宽松，但具体行动将根据评估结果进行讨论。

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