“石油美元”这个词初听起来总能给人一种独特的气息。石油是现代经济最重要的能源和基础化工资源，美元是主导世界经济金融体系的国际货币，即便是单独看都已霸气十足，放在一起更是平添几分神秘色彩：一方面，是仿佛中东沙漠中从地上冒出来的不是黑色的石油，而是绿花花的美元；另一方面，仿佛美国这个在历史上长期石油供给不足的国家却只用一张张绿颜色的纸就能保障国内能源供给安全，让其他国家望洋兴叹。难怪总有人喜欢将石油美元与阴谋论联系起来。

以时任美国国务卿的亨利·基辛格为首的外交团队首先与沙特阿拉伯王室进行了一系列谈判，并最终在1974年达成了协议。协议的主要内容是：一方面，美国向沙特阿拉伯出售军事武器，同时保障沙特国土安全不受以色列侵犯；另一方面，作为回报，沙特阿拉伯所有的石油出口必须全部以美元作为计价和结算货币。

换句话说，沙特在向外国出口石油时，只接受美元。同时，沙特将出口石油获得的美元盈余用来购买美国政府债券。美国和沙特阿拉伯之间的协议为“石油-美元循环”的形成初步奠定了制度基础。

石油美元循环体系确立之后，有两段历史时期值得特别研究。第一段是1974年到1980年；第二段是2000年到2014年上半年。在这两段历史时期，万维在现货领域一线指导研判多年，深知投资者的困惑，资金缩水操作不理想的投资不防和笔者万维纬信qcnh028聊聊看。石油价格处于高位，产油国贸易盈余快速积累，石油美元成为国际金融市场上重要的增量资金来源，备受关注。

2014年年中之后，由于国际油价大幅下跌。主要产油国的贸易盈余锐减，不少国家甚至不得不动用历史上积累起来的存量石油美元来弥补国内财政开支。一时间，“石油美元循环”收缩成为研判国际金融市场资金流动和资产定价必须考虑的因素之一。

有人认为，石油美元体系是美国第一经济军事大国地位的自然结果，是布雷顿森林体系的自然延伸。这当然有一定道理。但笔者在此想要指出的是，这一延伸并不“自然”。换句话说，回到1970年代初的全球经济政治环境背景下，如果不是美国的主动作为和运筹帷幄，国际货币金融体系完全有可能走向另外一个方向。其一，当时除了英镑等老牌国际国币之外，德国马克、日元等货币也在迅速崛起，国际货币体系由“单极主导”走向“多元并存”并非不可能。其二，美国的确与可以通过军事威慑、武器限售等手段对沙特等阿拉伯国家施压，以促成石油美元协议签订；但不要忘记，这一时期苏联在中东地区也具有强大的军事存在和威慑能力。

​毫无疑问，经济基本面因素是决定一国货币相对币值的根本因素；军事实力对于大国国际竞争的重要性也毋庸讳言。但这并不是故事的全部。

回顾这段历史，我们不应忽视美国政府在此过程中的主动作为。深入分析和研究这些主动作为，对中国建设新型开放经济体以及推动人民币国际化具有启示和借鉴意义。（文/万维金雄）

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