今年年初，全球金融市场动荡，让美联储放缓了加息进程，为中国央行货币宽松创造了有利外部环境。年中，由英国退欧引发的欧盟政治格局动荡，再一次扰乱了美联储的加息部署。年底又逢美国大选，又为加息增添很大不确定性。此外，澳大利亚、日本等国货币宽松，也为中国央行创造了便利空间，因此，即使不采取降准降息，保持货币宽松环境，确保银行流动性充足，也是中国经济往下必要之选。

　　中国社会高企的债务，也需要央行保持货币宽松。数据显示，2015年中国社会负债总和为166万亿，占GDP的245%，其中，政府负债为GDP的56%，非金融企业部门债务比例为149%。国企部门是债务的主体，大多不具备偿还能力。而年底之前，企业需偿还债务高达3.7万亿。

　　这是一个让政府颇为头疼的难题。随着国企刚性兑付被打破，截至今年6月底，中国债市违约事件已达18次，涉及债券数量36只，涉及本金超过200亿。商业银行是中国债市最大的玩家，如果企业债务频频违约，将直接诱发大规模坏账，造成银行流动性危机。作为经济的主导者，政府和央行决不允许这种情况发生，尽一切努力规避金融风险，成当务之急。

　　一次很可能迟到的加息

　　这个时代，全球大多政客和经济学家，均可归属于凯恩斯信徒。在他们看来，通过大规模经济刺激，是推动国内经济走出低谷的不二手段。但结合现实环境来看，各国政府刺激力度越大，国内经济越疲软，在高企债务和通胀裹挟下，企业丧失了长足发展动力。

　　美国是目前第一个告别凯恩斯泥沼，通过结构性改革走出谷底的国家，不断走强的美元指数，对所有新兴国家货币和汇率构成考验。，随着美联储目标的逐渐达成，政策应回归至中性。3%的利率水平才是中性的利率水平。当然这个利率水平的达成不能是一蹴而就的，美联储依然需要根据数据的发展逐步摆脱宽松的货币政策，这是一个有序且系统的过程。但是现在美国大选之后是关键时间点，届时美联储或将重启加息历程，这对很多经济脆弱的国家，又将是一个难挨的关卡。

　　就在昨晚，相信很多的投资朋友都是深感市场环境的变化太快。我在我个人的公众号-聚银点金中也说过美国8月6日当周初请失业金人数为26.6万人，数据再度表现良好且联储官员发表加息言论，以及沙特发言的触动，晚间技术面开始偏向多头，使得原油趋势线突然拐头向上直线向上最高达到43.86，再一次出现深V，许多投资者叹息不已，资金跌入坑底，持仓心态混乱难以入眠。所以，有时候明天知已经变盘还死扛，或者清楚看到区间破位还在坚守，这样会导致让亏损扩大。

　　文/刘师/现货投资交流微芯 jydj518