近几个月来，衡量中国货币政策有效性的一个指标表明，新增货币并未被投入使用。中国M1货币供应量正快速增长，M1货币供应量是由现金和企业活期存款等流动性资产组成。但更广义指标M2货币供应量并未跟上这一增速。这导致中国式流动性陷阱出现。根据经济学家凯恩斯(John Maynard Keynes)的理论，当货币政策无法再刺激经济增长时，这一问题就会出现。

今年上半年，中国国内生产总值（GDP）340,637亿元(1人民币折合约0.1508美元），同比增长6.7%。其中，制造业投资82,261亿元，增速比上年同期回落6.4个百分点。民间投资更是大幅跌落至2.8%。目前，企业中长期贷款增速已降至3%以下，表明受经济下行影响，实体企业投资空前乏力。

不管中国积累多少债务，都无法产生太多经济增长。缺乏高回报投资前景已促使企业囤积现金，并投入短期、高收益储蓄产品。一个实例是房地产开发商，这些开发商售出过剩库存，将现金投入储蓄产品，他们过于追求不安以至于不愿投资新项目。高负债水平也阻碍了企业支出。

政府融资高增反映财政扩张。2016年财政预算赤字率由2015年的2.3%增至3%，财政政策进一步扩张；其中首次公布地方政府预算财政赤字7,800亿。在扩张性财政政策的推动下，尽管今年以来公共财政收入增长仍较为缓慢，财政支出却持续仍然高增，相应地，政府融资也大幅增加。

今年年初，全球金融市场动荡，让美联储放缓了加息进程，为中国央行货币宽松创造了有利外部环境。年中，由英国退欧引发的欧盟政治格局动荡，再一次扰乱了美联储的加息部署。年底又逢美国大选，又为加息增添很大不确定性。市场将继续看到疲弱时期和更大的波动性。然而，全球负利率有利于扩大黄金市场，因为投资者要寻求与其他资产相关性较低的避险资产。同时，默克还看到黄金的进一步潜力，因为美国经济增长持续走弱将拖累美元走低。

公众号-聚银点金：认为当金融恐慌发生时，不要轻易依赖他人对于实现独立思考来说非常关键的。这两天，黄金走着同样的一个故事，却在演绎着不一样的事故。每一次，原油下跌1美金，也就是相当于黄金10美金利润的时候，有人总是草草了结，有人或者拿有利润，试想一下，这一路的下跌若是平一半留一半设保本，第二天反弹再开空，然后破底再平一半，再留一半，也就意味着几乎每个反弹高点的附近你拥有开仓数一半的空单，自己去数下跌有多少次，这就是我-聚银点金所提倡的“顺势金字塔加仓法”。

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低了头的坚持怕没了方向，看着天的奔跑怕偏了轨道。有时候，你会发现，行情其实没那么复杂，复杂的是人心、是信任、是态度……同样是零和游戏，如果加杂了人性进去，那么你的概率绝对不是表面看到的五五开，甚至连三七、二八都没有，这不是游戏规则伤害了你，而是你内心坐落的那个小我、大我、自我在不断的作祟!