年初迄今原油市场一直奋力攀升，近期却突然遭遇“大变脸”。随着油价跌穿40美元，乐观情绪急转直下。如果油价持续低于40美元/桶，石油公司——特别是勘探生产公司（E&P）能否继续生存？答案将于未来两天揭晓。近20家勘探生产公司将在周三和周四两天内公布企业财报。

不必过于纠结未来六个月的油价走势，即使是未来30天，也没人能够准确预测油价将何去何从。包括哈里伯顿和斯伦贝谢在内的部分企业认为，油价已在今年2月份触底。但这种猜测究竟是否准确，还有待时间验证。

假设油价在第四季度依然维持在40美元水平，那么石油企业可通过以下四种方式进行自救。

削减成本

以世界最大的E&P公司——康菲石油公司为例，因大规模削减成本没有消除油价下跌的负面影响，该公司已遭受了9.85亿美元的巨额损失。尽管如此，康菲石油公司并未就此止步，而是再次将资本支出计划从此前的57亿美元削减到55亿美元。

Morningstar能源分析师Mark Hanson指出，削减成本包括两种形式：“永久型”和“周期型”。永久性削减成本要考虑如何钻探和压井，这种方式比较有利，因为科技已经取得明显的进步，钻井的成本更加低廉。Hanson认为，目前可能处在“永久性”削减成本的第七轮。

而“周期性”削减成本则是要依靠钻探设备和水力压裂技术人员的能力。这种方式是不可持续的，因为一旦钻井活动增加，服务公司的收费就更高。

变卖资产

多数企业都选择通过变卖资产的方式来填补现金流和支出之间的缺口。Hanson表示，全球75%的勘探生产公司的支出大于其现金流，他们依赖出售资产以及债务融资填补缺口。

出售更多股份

当油价在2月份跌破30美元后，油企普遍选择出售更多资产以险中求生。马拉松石油(Marathon Oil)、新田勘探(Newfield Exploration)、卡伯特石油与天然气公司(Cabot Oil & Gas)以及先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)均在今年发行了次级股。

戴文能源公司在2月份中旬发行了6900万股标价18.75美金的次级股，将该公司股票发行量提升了15%。该价格与之前一天该公司的股价相比有小幅折扣。最初确定的发行量仅为5500万股，在投资者的强烈需求下增加至6900万股。

然而，出售股票仍为一项激烈手段。如阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)、戴文能源公司以及Apache等大部分大型公司仅通过削减支出和出售资产便能修复资产负债表并恢复元气。

企业并购

并购算得上是最为激烈的手段，并且吸引力与日俱增。像Apache、EOG或阿纳达科一类的大型公司或许还感受不到并购的必要性，然而类似康桥资源(Concho Resources)、Cimarex Energy 、先锋自然资源公司以及怀廷石油(Whiting Petroleum)等中小型公司们却有更深刻的体会。 　

虽然贝克休斯与哈里伯顿的合并案遭到了美国政府阻挠，但并不代表这种方案不可行。在这个案子中，市场担心两家企业合并可能导致市场垄断。然而在勘探生产行业，不太可能有哪家公司达到垄断市场的水平。 　

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