前言：艺术家沃尔曾经这样描述，‘卖掉房子，卖掉车子，卖掉孩子’。这就是我现在的真实想法，卖掉一切。现在什么资产看上去都有问题。股市原本应该大幅度下跌才对，但投资者就像被施了催眠术，坚信一切都没有问题。

国内生产总值（GDP）和就业数据，哪个才能代表美国经济的真正表现？

美国商务部上周五公布，第二季度GDP折合成年率仅增长1.2%，增幅略高于第一季度的0.8%，但远低于经济学家预计的2.6%。GDP报告传达的信号是美国经济确实增长缓慢，这与就业数据传递出的信息相悖。今年前六个月，美国新增就业人数逾100万。如果按照金融危机前GDP与就业增长的历史关联，新增就业人数要比这个数字低40万左右。

美国GDP的低增长率引发了这样一个问题：是否就业问题在未来数月会伴随着国家经济下滑而放缓？据统计，在2015年经济衰退的几个月里，非农就业人数在达到28.2万的顶峰后仍保持14.7万的月度增长。因此，大多数经济学家并不认为就业会随着经济一起衰退。

就业稳定增长意味着美国企业劳动力成本增加。美国劳工部上周五公布，第二季度衡量薪资和福利的雇用成本指数经季节性因素调整后上升0.6%，较上年同期上升2.3%。若不计入获得激励的劳动者（排除华尔街奖金的扭曲影响），私营部门薪资同比上涨2.5%，涨幅为2008年以来最高。

GDP数字与就业数据似乎走向不一的一个可能解释是，经济生产率问题比预想的还要严重。依据这种观点，多年来疲软的投资支出已经损害了公司效率提升，因此即使是需求的微小增长也会迫使公司扩大招聘。由于就业市场的劳动力潜力大部分已被挖掘，公司必须支付更高的薪水才能招到需要的员工。

另外一个潜在原因是，美国国内需求相当稳健，而全球需求非常疲软。美国的制造业出口企业缺乏投资动机，同时美国石油生产商（面临的低油价基本与美国国内情况无关）正在压缩开支。这抑制了美国GDP增速，但由于这些行业在就业市场中只占较小比例，因此对就业增长的影响不大。

这两种解释都暗示，今年年内可能会延续GDP增长疲软而就业增长稳定的情况。这可能会让美联储处于十字路口，就业市场已经升温到应该加息的地步，但经济的缓慢增长暗示美联储应该按兵不动，选择哪条路线将是个艰难的决定。

在经济增长停滞不前，企业利润疲软的背景下，标准普尔500指数近期又获得了可观的涨势，冈拉克说，这意味着投资者已经进入了一个“超级自满的世界”。上周五，尽管美国政府发布报告称第二季度国内生产总值速度只有1.2%，但是标普500指数却一度冲上了2177.09点的史上最高位。

快节奏的城市没了夜深人静，有的只是灯火通明，喜欢这种为梦拥挤的地方，似乎看到曾经的自己在被不断的重演，只是角色早已换了而已。

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文/聚银点金 威芯 jydj518