张发景：月评！失望与意外充斥市场，下周一黄金原油行情走势

【本月金油回顾】

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黄金

现货黄金在月初时一度延续之前的上扬态势，当时是受助于美元走软和英国公投决定脱欧之际各国央行货币政策将进一步放宽的预期。可是在本月接下来的大部分时间里金价却呈明显下降态势，屡创当月新低，不过天无绝人之路，月末又再演反转剧情，本月累计上涨0.19%。

现货黄金在月初十分强势，一度冲高创逾两年高位至1375.10美元/盎司，此后非农报告的出炉似乎在一夜之间将黄金多头的意志消磨殆尽，此后一路颓势。只是发生了上文提到的法国恐袭及土耳其政变这些突发事件，市场的避险情绪几次阻止了金价的进一步下跌。

所谓守的云开见日出，月末美联储利率决议出炉后，黄金多头再次吹响了反攻的号角，一举站上了本月15日以来的高点。金价的后续涨跌，将主要还是取决于美联储加息的一个期望高低的情况。

原油

本月国际油价一路下挫，美原油9月期货一度刷新三个月低点至40.57美元/桶，本月累计下跌16.72%；布伦特原油最低触及42.52美元/桶，为4月19日以来新低，本月累计下跌15.71%。

英国脱欧的影响仍在持续压制市场人气，而亚洲和欧洲的需求增长均陷入了极大的困境更是让油价“雪上加霜”。

摩根士丹利指出，在亚洲炼厂原本就准备进入维护期之际，疲弱的利润率促使炼厂削减产能利用率，亚洲炼厂已开始降温，石油船货很难出售，第三季需求可能进一步下滑。这将导致石油需求和价格承压。汽油需求停滞，加拿大和尼日利亚产出改善，均对油价不利。

亚洲原油需求放缓，而且一些指标显示出现下降，许多市场参与者怀疑这不只是季节性现象，而是由于经济放缓，甚至是更持久的结构性调整。

另外，美国原油钻井平台在不断增加中，美国页岩油生产商也在逐渐恢复产出活动，各种利空使得油价可以说是“熊途漫漫”。

张发景老师综合分析：整个七月全球多家重要央行公布了新的决议，但竟然全都选择了按兵不动，完全出乎了市场的意料之外，看来在当前环境下，维稳突然成了大家共同追求的目标；现货黄金在本月初的超强表现后疲软了大半个月，终于在月末抓住了美联储的“小辫子”；原油方面，利空尽出，油价自然萎靡不振，元气大伤，短期恐难很快复原。

【黄金原油何为失望，何为意外？】

失望透顶之一：日本央行刺激举措太“温柔” 日元怒涨近3%

本周外汇市场主角非日本央行莫属，围绕其宽松力度的预期一直牵动市场神经，日元走势因而起起伏伏。迫于政府压力，央行周五宣布放宽货币政策，增加上市交易基金（ETF）购买规模。因宽松力道逊于预期，央行与政府联合行动的希望落空，日元应声上扬，后市料继续震荡走升。

日本央行周五宣布进一步扩大货币政策计划，温和增加购买上市交易基金（ETF），向来自政府和金融市场要求其采取大胆行动刺激经济和通胀的压力低头。

失望透顶之二：美国GDP再传“噩耗” 美元急挫黄金与非美看见希望之光

距离上一个“噩耗”过去仅仅两天，周五欧市盘中，美国经济又迎来了“噩耗”--美国二季度GDP初值远远不及市场预期。

美国商务部（DOC）公布的数据显示，美国二季度GDP初值年化季率仅仅增长1.2%，预期增长2.6%，前值由1.1%修正为0.8%。

【下周一黄金原油走势分析】

下周五（8月5日），美国将公布7月的非农就业人口数据，目前市场预计数值为17.5万人。

本月初公布的非农数据大幅向好美元，具体数据为6月非农就业料增加28.7万人，这一数据的公布给美联储加息提供的信心。尽管美联储7月没有加息，但是美联储今年剩下三次议息会议时间分别是9月20-21日，11月1-2日，以及12月13-14日。

目前市场主要关注美联储9月加息的概率，其中8月初将要公布的非农数据显然在美联储考量的指标之内。鉴于近期美国就业数据整体良好，下周的美国非农爆冷的可能性较小。

不过，即便非农数据保持在20万人附近，也只能证实美国就业市场的确在稳步改善，给黄金价格带来一定下行压力，并不能彻底改变市场对美联储年内加息概率较小的预期。

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