金易论金美联储方面不愿意加息的真实意图
文\金易论金guo8jie
投资的本身就是一种对自身的修炼。不断的修炼，才能晋升为成功者的行列。一个人能走多远，要看他有谁同行;一个人有多优秀，要看他有谁指点;你见多了纸上谈兵，我医多了惊弓之鸟
导读： 虽然全球经济波折不断，但美联储的两大目标就业与通胀却完成得相当不错。可是，哪怕是这样，美联储还无法下定再次加息的决心。这是因为美联储的任务尚未完成呢，还是其别有用心？
美联储的任务已经完成，除非其别有用心。上周四发布的初请人数在40年低位徘徊，这说明就业市场状况良好；上周五发布的消费者价格指数（CPI）也在稳步上升，说明零售销售强硬。
以上所有一切都表明了美联储的任务已经完成。强劲的薪资增长及失业率下滑都说明了充分就业已基本实现。而大多核心通胀的指标，如核心CPI、克里夫兰CPI中值等均高于2%，而唯一例外的就是美联储钟爱的通胀指标——核心PCE。如果美联储的货币政策是为了达成充分就业及通胀达到2%的双重目标，则其未来政策路径再清楚不过了——那就是加息。
然而，这是否是美联储近月来准备做的事却很难说。美联储似乎越来越不愿对国债市场利率变化及全球担忧作出反应。上周我们也见证了美联储政策“落后于经济曲线”会带来怎样的影响——摩根大通、富国银行及花旗集团撰写的收入报告显示：低利率拖累了银行贷款增长。
“鸽派”的货币政策形成于1997-1998及2007-2009经济危机期间，并成为了一种可预测的模式，本是为了阻止危机再次发生且对市场未知情况未雨绸缪，但人为的低利率政策无疑需要付出代价。
首先，由于净息差持续压缩，超低利率也将持续对银行收益造成压力。压缩银行收益并非是刺激信贷扩张的方法。其次，低利率会损害固定收益产品的主要客户——养老基金及保险公司的收益。低利率虽然可能降低金融危机的风险，但也会增加养老基金偿付能力的风险。只因市场经历过前者，尚未经历过后者，故后者的风险被低估了。如果保险公司无法从其投资中获取丰厚的收益，他们将被迫增加成本及减少对客户的产品供应。
令人吃惊的是，在此轮美联储货币政策周期中，家庭或是当下最可能首当其冲的。在经济复苏的早期，低利率使家庭可对高成本债务进行再融资，并支撑了房地产市场。但现在，房地产市场最大的问题是库存不足及建筑工人短缺。低利率意味着家庭不得不为退休进行更多的储蓄和减少消费。
或许，目前货币政策最令人不安的在于对美元的影响，也因此，家庭与企业间不得不达成折衷。美联储通过低利率维持弱势美元，这导致美国消费者要承受比其他地方都要贵的进口货物。而弱势美元对谁有益？答案是那些将商品销往美国国外的企业。同时，企业在低利率之下更容易借贷进行股票回购。现时的货币政策实际上是将美国家庭的财富转移至了跨国企业，而这是否美联储真正的目的呢？
文\金易论金，未经许可请勿转载。
