文/万维金雄/qcnh028

最近，中国原油、铁矿石库存过剩引起国际社会广泛关注。万维之前多次撰文称，中国的港口已堆满铁矿石和原油。万维近日撰写专栏文章，分析中国的金属牛市、信贷扩张、债务累积等经济隐患，值得三思。

根据期货消费者研究中心周五发布的经济数据，中国第二季度经济形势有所好转，GDP远高于政府的预期水平。但是金属行业主要企业的数据也反映出当前经济存在信贷投放过剩的问题。

万维认为，中国六月新增信贷总额为1.63万亿元人民币（约合2440亿美元），这是彭博社调查中心做出的29个国家（地区）中的最高新增信贷总额。1.63万亿元人民币是个什么概念呢？它超过智利，爱尔兰，越南等国2015年全年GDP总量。

迅速且巨额投放的信贷增量成为了中国一些经济隐患的深层次原因，直接催生了中国金属期货市场的牛市和泡沫，大规模的信贷扩张也让中国债务总额不断增加。

因为信贷扩张会刺激需求，但信贷投放过度又会给经济带来很多负面影响，从而削弱需求增长的基础。2015年年底的数据就显示中国的信贷投放过度，当时的信贷规模已经是经济规模的2.5倍。

并且，信贷刺激对GDP拉动的边际效应是在递减的。在1996年至2008年期间，GDP每增加1元只需要1.5元的信贷投放，2013年以后，GDP每增加1元需要4元的信贷投放。

造成目前这个局面的原因之一是中国经济对传统行业，如建筑业以及对国有企业的过度依赖。在一份调查报告《中国鬼城调查》的最后一章节中有一份来自国家发改委的报告，这份报告显示中小城市过去一直在扩张城市规模，并期望到2030年的时候城市规模能足以容纳34亿人口，相当于当前全国人口总量再加上好几百个爱尔兰的人口总量。同时，过度依赖国企投资拉动GDP的经济模式也对私有企业产生了挤出效应。

尽管中国政府清楚这种发展模式是没有可持续性的，但中国的经济增长长期依靠投资和信贷扩张拉动，如果要转变这种模式，经济就会面临硬着陆风险。很显然，今年上半年的信贷扩张就是为刺激经济增长从而缓和当前就业压力而采取的经济调控措施。

过去十年内，尤其是在全球金融危机发生后，人们寄希望信贷扩张能催生金属牛市。但是这一模式在最近几年已经不起作用，信贷扩张拉动GDP的边际效应已经很低，GDP每增加一单位需要更多的信贷投放量来支撑。

如果你们还寄希望政府继续采用信贷扩张的手段来刺激经济，那只能说明你们已经被“灌”地不省人事了，应该醒醒了。（文/万维金雄/qcnh028）​万维金雄：当前，地区局势紧张以及当前英国退欧事件给货币和大宗商品市场带来了巨大冲击，市场恐慌情绪持续，金融市场紊乱性进一步增加，投资者在抓机遇的同时也面临巨大的资金风险，看不清形势，捉摸不透行情，犹豫不决的心理造成连续失误，投资者因而失去了信心；在此，原油、白银，贵金属，天然气等热门大宗商品建议大家选择笔者万维金雄专业金融分析师策略指导微qcnh028，相信专业才能铸就卓越，从而让投资乐趣无穷！