文/金陵少帅

[xf118211]

关注微信公众号——金陵少帅

中资企业“鲸吞全球”为哪般？人民币汇率是因素之一。高盛全球并购业务联合负责人Gregg Lemkau表示，在贬值之前以海外价值更高的货币投资美元或者欧元资产似乎是当务之急。考虑到人民币未来双向波动可能性较大，正促使越来越多的企业考虑将剩余资金配置在海外资产。

今年1月中旬，万达宣布以不超过35亿美元现金收购美国传奇影业公司。万达的野心与实力很大，仅有传奇还远远不够！万达集团似乎并不满足与仅收购一家影视公司，位列好莱坞八大影业公司之一的派拉蒙被万达“盯”上了，后者是《变形金刚》系列电影的制作公司。

万达海外收购只是众多中国企业海外并购的一个小小“缩影”，实际上，中国海外并购进行的“如火如荼”，从某种程度上来说，正步入虚胖”陷阱“与危机。

万达盯上派拉蒙

据外媒报道，万达集团正在与派拉蒙的母公司威亚康姆集团接洽，目的是为了收购派拉蒙影业49%的股份。为何要收购派拉蒙影业的股份，其实万达方面早已给出了答案。目前在各大影院热映的《忍者神龟2：破影而出》便是万达和派拉蒙的携手制作，与《魔兽》一样，这部暑期档影片也借助了“忍者神龟”这一超级IP。

此前有消息称，当下火热的《口袋妖怪GO》或将由传奇影业打造成电影版。万达集团董事长王健林曾透露，2016年传奇影业计划收入40.2亿元;万达影业传媒计划收入10亿元，同比增长71%;五洲电影发行计划票房90亿，收入17.6亿，同比增长10.6%。

如果能将派拉蒙影业“吃下”，再加上此前以收购的传奇影业，能让万达影业2016年收入将成为世界电影产业收入最大的企业。万达近几年的收购的“匆匆脚步”揭示了其在海外娱乐资产布局的庞大胃口。

今年年初，全资收购美国电影制作公司传奇影业，就在本月12日，万达集团旗下美国AMC院线宣布以9.21亿英镑并购欧洲第一大院线Odeon & UCI。AMC还在收购美国第四大院线Carmike Cinemas的谈判当中。

这事儿没这么简单，看看日本

想想日本当年“广场协议”达成后，日元短期大幅升值，助推日企一窝蜂赴海外并购，其中不乏盲目决策的案例（例如收购洛克菲勒中心）。我国近年来在“走出去”过程中也交了不少学费。如果中资企业不吸收教训，搞大规模盲目收购，很可能步当年日本后尘，成名副其实的“接盘侠”。

不过， 买下一半的派拉蒙可没那么简单，不是你想买就能买，任何协议面前都面临着巨大的阻力，今年年初，因为派拉蒙经营不善，母公司维亚康姆公布了出售派拉蒙大宗少数股权的计划。亚康姆在最近一个季度中营收下滑了 1%，股价也大幅下跌。根据消息，维亚康姆希望为派拉蒙寻求一个 80 亿到100 亿美元的估值。

收购派拉蒙阻力重重，先前，维亚康姆的控股公司国家娱乐信托基金修改了公司章程，规定任何交易都必须经由董事会全票通过，而萨姆·雷石东和女儿莎里·雷石东都是董事会成员，他们都曾明确反对过出售派拉蒙。

此前，围绕着维亚康姆的控制权，雷石东家族与维亚康姆现任 CEO 菲利普·多曼爆发了激烈冲突。雷石东委托律师将多曼提出了国家娱乐信托基金，而多曼拒绝接受，并请求法院就萨姆·雷石东的健康状况展开调查——萨姆·雷石东已经 93 岁，多曼表示，他认为雷石东早已经被女儿控制，因而最近的声明都并非他本意。目前法院还没有最终判决。

如今，双方的矛盾尚未最终解决，但这次谈判本身无疑会加剧双方的争斗。

海外并购拓疆之路将遇哪些困境？

成功的境外并购既对中国企业有好处，也对投资东道国有好处。一些并购不仅帮助被并购企业摆脱困境，也为所在国经济社会发展作出了贡献。比如，大连万达收购美国AMC院线之前，该企业已经连续3年亏损，收购后当年就实现了盈利，第二年在美国纽约股票交易所成功上市，为美国创造了1100多个新的就业岗位。

今年年初，除了万达收购传奇影业以外，海尔(Haier)以54亿美元收购通用电气(GE)旗下的家电业务；最著名的是中国化工(ChemChina)以430亿美元的创 纪录金额收购瑞士农业企业先正达(Syngenta)。5月份，中国家电大厂美的集团宣布，将以不超过40亿欧元现金收购德国工业机器人大厂库卡集团（KUKA AG）股份，使持股从目前的13.5%增至30%以上。

6月份，中国投资商苏宁集团将耗资2.7亿欧元收购意甲球队国际米兰约70%的股份。也是苏宁进入体育行业战略的重要一部分。

不过，中国企业海外并购更像是一种“淘金热”。盲目模仿以及“冲动”收购并存其中，所以，繁荣的并购背后还需警惕“虚胖”的表象。

中国企业海外并购路途并非一帆风顺，曾有数据统计显示，失败案例高达70%。失败的原因包括过去经常提到的文化冲突、有效人才缺乏等软环境因素，东西方文化的“冲撞”导致企业并购失败的例子屡见不鲜。

中欧国际工商学院院长佩德罗-雷诺表示，中企海外并购的时代刚刚到来，接下来5年，会有更大数目的中国企业出海收购。中国企业海外收购失败率可能高达八成。

中欧国际工商学院副院长兼教务长丁远认为，只要不出现剧烈的外汇波动，中国企业出海的大趋势都不会改变。海外投资成为常态，其动机有很多，但无论是出于企业转型，资产保值，都是一家现代化企业资产配置的必然趋势。

少帅总结：首先，要熟悉并购国的制度法律和风土人情。第二，中国企业并购是一种战略的需要，而不是盲目的并购。第三，解决融资需要多方面考虑，需要国内国际和直接间接，要有这样的据恒，每个并购都需要后续资本。最后，要对并购市场，尽到中国企业家的社会责任。

尾声：目前对现货铜、沥青、天然气、原油投资有兴趣 ，却无从下手或亏损的朋友。有些人因为贪婪，想得更多的东西，却把现在所有的也失掉了，贪婪的心像沙漠中的不毛之地，吸收一切雨水，却不滋生草木以方便他人。看不清的时候请远离，学会自我冷静，看懂得的时候别犹豫，学会自我肯定。

投资是一个完整体系包括投资理念 ，投资心态 ，资金管理 ，风险控制 ，投资策略 ，操作系统。一个投资体系正常运转需要专业团队完备制度和科学流程。一两单的收益并不能帮助你成就什么，而一个具备以上条件的团队肯定是能帮助你得到什么。

金融投资市场永远是强者的博弈。爬上峰顶不是为了让全世界的人看到，而是可以看到全世界。拼搏的人生才会获得永久的快乐和持续的幸福！

投资

欢迎交流V 信

xf118211