文/杰世金盘（jsjp666）

　　和今年年初那一轮下跌相比，近几周的油价下跌同样来势汹汹。那时国际原油跌破50美元／桶，但之后便很快回升。但这一次市场的底气却明显不足。因为国际原油供应过剩的担忧如同阴影一般笼罩着全球市场，而且看上去将久久不散。

　　当前，美国油气钻井数量仍在显著增加；而为提振油价，石油输出国组织（OPEC）、俄罗斯均未减产；美伊达成核协议后，又让国际原油供应者再添伊朗这一支不可忽视的新军。

　　供应过剩，行业低迷

　　供应过剩的程度持续时间可能超乎不少预测者的想象。OPEC和美国页岩油的博弈已经是老话题了，在维持市场份额不减产的立场上，OPEC并未退缩。而美国页岩油今年的表现也已经证明了它们的坚韧。不断改进开采工艺压低成本，新开工油井数量仍在已可见的速度增加。

　　但和年初不同的情况是伊朗的加入，国际能源署（IEA）认为，从历史经验看，伊朗恢复的速度可能比大家想象得快。

　　美国和欧洲燃油产量大增也加剧了供应过剩的状况。精炼厂仍在高产能运转以满足驾车者尤其是印度和美国驾车者的需求，美印的汽油消费以惊人的速度增长，部分原因是油价比去年低了一半。

　　低迷的油价和低迷的预期造就了石油产业可能是近十年来最严重的萧条局面，使得油企承压，不得不开始大规模减支甚至举债。

　　另一方面，欧洲和亚洲的仓库中堆满了油气产品，荷兰和新加坡是两个典型的例子。但没人知道市场何时才能消化它们。在多方面因素的影响之下，国际市场的原油需求在下降，也看不出起色。

　　伊朗因素需消化OPEC终将减产

　　然而OPEC押注国际原油需求将上升，因而它们对于油价走势保持了乐观。路透社7月30日报道，OPEC秘书长巴德里表示，OPEC预计石油需求将阻止油价进一步下跌，2016年市场将更趋平衡。

　　实际上，OPEC7月日均产量为3200万桶，较6月提升每日14万桶，达到近年来最高单月产量，日均超需求产量为300万桶。外媒调查显示，7月OPEC原油产量触及近期纪录高位，也充分表明了沙特阿拉伯和其他主要成员国维护市场份额的决心并未动摇。这使得油价下行压力进一步加大。

　　杰世认为，相比OPEC的预期，原油期权市场描绘出的图景截然不同，对于油价表现出看空态度。

　　OPEC可能会失算，OPEC当前的政策也未必可以持续。

　　杰世认为，OPEC未来料将减产，油价在每桶40多美元长期来看，OPEC是无法维持的，对于OPEC来说，把油价维持在每桶60多美元是必要的。

　　杰世认为“之前OPEC不减产是因为要和美国页岩油博弈。但目前原油市场最大的不确定因素却是伊朗。伊朗是一个新情况，OPEC不得不去面对。市场要消化掉伊朗因素，一方面市场的需求要上来，另一方面则是供给要降下去，供给怎么下去呢？就要靠OPEC了，OPEC接下来会减产。”

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